Minuta do Prospecto Preliminar de Distribuição Pública ... - COP

O setor imobiliário poderá estar sujeito a crises de liquidez que reduzam asdisponibilidades de financiamento.As companhias do setor imobiliário, inclusive nós, dependem de uma série de fatores que estãoalém de seu controle para a construção e a incorporação de projetos imobiliários. Esses fatoresincluem a disponibilidade de recursos no mercado para a aquisição de terrenos e a construção.Qualquer escassez nos recursos de mercado poderá reduzir nossa capacidade de vendas devido àsdificuldades na obtenção de crédito para aquisição de terrenos ou para o financiamento daconstrução.O valor de mercado do nosso banco de terrenos pode cair, o que poderá impactaradversamente nosso resultado operacional.Mantemos terrenos em estoque para parte dos nossos empreendimentos futuros. O valor de taisterrenos poderá vir a cair significativamente entre a data de sua aquisição e a incorporação doempreendimento ao qual se destina, em consequência das condições econômicas ou de mercado. Aqueda do valor de mercado do nosso Banco de Terrenos pode afetar adversamente o resultado dasvendas dos empreendimentos aos quais se destinam, e, consequentemente, impactar de formaadversa os nossos resultados operacionais.Modificações nas práticas contábeis adotadas no Brasil em função de sua convergênciaàs práticas contábeis internacionais (IFRS) podem afetar adversamente nossosresultadosEm 28 de dezembro de 2007, foi aprovada a Lei nº 11.638/07, complementada pela Lei nº11.941/09 (conversão, em lei, da Medida Provisória nº 449/08), que alterou, revogou e introduziunovos dispositivos à Lei das Sociedades por Ações, notadamente em relação ao capítulo XV, sobrematérias contábeis, em vigência desde 1º de janeiro de 2008. Essa Lei tem, principalmente, oobjetivo de atualizar a legislação societária brasileira para possibilitar o processo de convergênciadas Práticas Contábeis Adotadas no Brasil com aquelas constantes no IFRS e permitir que novasnormas e procedimentos contábeis, emitidos por entidade que tenha por objeto o estudo e adivulgação de princípios, normas e padrões de contabilidade e de auditoria, sejam adotadas, notodo ou em parte, pela CVM. Parte desta regulamentação ou legislação já foi aprovada.Com relação ao setor imobiliário, a interpretação IFRIC 15 – Acordos para a Construção de BensImóveis (“Agreements for the Construction of Real Estate”) trata especificamente das práticascontábeis para o reconhecimento de receitas de vendas de unidades imobiliárias por construtorasapós a conclusão do imóvel e deve ser aplicada para demonstrações contábeis em IFRS paraexercícios anuais iniciando em/ou após 1º de janeiro de 2009. Esta interpretação se encontra naagenda de análises do CPC, para ter sua aplicação no Brasil avaliada ainda durante o exercício de2009. A principal mudança trazida pela aplicação desta interpretação seria uma potencialpostergação do reconhecimento de receitas relacionadas à venda das unidades imobiliárias.Parte da regulamentação ou legislação para a convergência das regras contábeis no Brasil já foiaprovada, ou institui regime transitório de tributação, e a incerteza quanto ao efetivo impacto destaregulamentação ou legislação poderá prejudicar as nossas atividades e os nossos resultadosoperacionais, uma vez que reconhecemos receita ao longo do período de construção, ou seja, antesda entrega do imóvel. Além disso, a modificação de referidas práticas contábeis, em especial asrelacionadas ao setor imobiliário, pode produzir impactos relevantes nas nossas demonstraçõescontábeis, com possível efeito em seu resultado contábil, incluindo possíveis impactos nas bases dedistribuição de dividendos.83