Minuta do Prospecto Preliminar de Distribuição Pública ... - COP

• outros acontecimentos políticos, sociais e econômicos que venham a ocorrer no Brasil ouque o afetem.A incerteza quanto à implementação de mudanças por parte do Governo Federal nas políticas ounormas que venham a afetar esses ou outros fatores no futuro pode contribuir para a incertezaeconômica no Brasil e para aumentar a volatilidade do mercado de valores mobiliários brasileiro edos valores mobiliários emitidos no exterior por companhias brasileiras. Sendo assim, tais incertezase outros acontecimentos futuros na economia brasileira poderão prejudicar as nossas atividades eos nossos resultados operacionais.A inflação e os esforços do Governo Federal de combate à inflação podem contribuirsignificativamente para a incerteza econômica no Brasil, podendo prejudicar nossasatividades e o valor de mercado das nossas Ações.No passado, o Brasil registrou índices de inflação extremamente altos. A inflação e algumasmedidas tomadas pelo Governo Federal no intuito de controlá-la, combinada com a especulaçãosobre eventuais medidas governamentais a serem adotadas, tiveram efeito negativo significativosobre a economia brasileira, contribuindo para a incerteza econômica existente no Brasil e para oaumento da volatilidade do mercado de valores mobiliários brasileiro. Mais recentemente, a taxaanual de inflação medida pelo IGP-M caiu de 20,1% em 1999 para 9,8% em 2008. As medidas doGoverno Federal para controle da inflação freqüentemente têm incluído a manutenção de políticamonetária restritiva com altas taxas de juros, restringindo assim a disponibilidade de crédito ereduzindo o crescimento econômico. Como conseqüência, as taxas de juros têm flutuado demaneira significativa. Por exemplo, as taxas de juros oficiais no Brasil no final de 2006, 2007, 2008foram de 13,25%, 11,25% e 13,75%, respectivamente, conforme estabelecido pelo COPOM.Futuras medidas do Governo Federal, inclusive redução das taxas de juros, intervenção no mercadode câmbio e ações para ajustar ou fixar o valor do real poderão desencadear aumento de inflação.Se o Brasil experimentar inflação elevada no futuro, talvez não sejamos capazes de reajustar ospreços que cobramos de nossos clientes para compensar os efeitos da inflação sobre a nossaestrutura de custos.A instabilidade cambial pode prejudicar a economia brasileira, bem como o preço demercado das nossas Ações.Em decorrência de diversas pressões, a moeda brasileira sofreu desvalorizações em relação aodólar e outras moedas fortes ao longo das últimas quatro décadas. Durante todo esse período, oGoverno Federal implementou diversos planos econômicos e utilizou diversas políticas cambiais,incluindo desvalorizações repentinas, mini-desvalorizações periódicas (durante as quais a freqüênciados ajustes variou de diária a mensal), sistemas de mercado de câmbio flutuante, controlescambiais e mercado de câmbio duplo. De tempos em tempos, houve flutuações significativas dataxa de câmbio entre o real e o dólar e outras moedas. Por exemplo, o real valorizou 12,3% em2005, 8,7% em 2006 e 17,0% em 2007 frente ao dólar. Em 2008, em decorrência do agravamentoda crise econômica mundial, o real desvalorizou 31,9% frente ao dólar tendo fechado em R$2,31por US$1,00 em 31 de dezembro. No primeiro semestre de 2009, observou-se a valorização de16,5% da moeda brasileira frente ao dólar. Em 30 de junho de 2009, a taxa de câmbio entre o reale o dólar era de R$1,96 por US$1,0. Não se pode garantir que o real não sofrerá valorização oudesvalorização em relação ao dólar novamente.As desvalorizações do real em relação ao dólar podem criar pressões inflacionárias adicionais noBrasil e acarretar aumentos das taxas de juros, podendo afetar de modo negativo a economiabrasileira como um todo e prejudicar tanto nossa situação financeira como nossos resultados85