Minuta do Prospecto Preliminar de Distribuição Pública ... - COP

No passado, o Governo Federal, com uma certa freqüência, aumentou alíquotas de tributos, criounovos tributos e modificou o regime de tributação. Recentemente, o Congresso Nacional aprovouuma reforma fiscal que está sendo implementada e que terá impacto na compra e venda deimóveis no Brasil. Caso o Governo Federal venha a aumentar alíquotas de tributos existentes oucriar novos tributos incidentes na compra e venda de imóveis enquanto nossos contratos de vendaestejam em vigor, a nossa situação financeira e os nossos resultados operacionais poderão serprejudicados de maneira relevante, na medida em que não pudermos alterá-los a fim de repassartais aumentos de custos aos nossos clientes. Por exemplo, em 2002 e 2003, o aumento dasalíquotas do PIS e da COFINS de 3,6% para 9,2% sobre a receita de vendas total ocasionou umimpacto adverso no valor de R$7,8 milhões sobre o nosso lucro líquido em 2004. Além disso, umaumento ou a criação de novos tributos incidentes na compra e venda de imóveis, que sejamrepassados aos nossos clientes, podem vir a aumentar o preço final aos nossos clientes, reduzindo,dessa forma, a demanda por nossas propriedades ou afetando nossas margens, inclusive nossarentabilidade.Caso as nossas Parcerias não sejam bem sucedidas ou caso não consigamos manter umbom relacionamento com os nossos sócios ou parceiros, nossos negócios e operaçõespodem ser afetados negativamente.Além das Parcerias já formadas atualmente, caso surjam novas oportunidades, pretendemosdesenvolver novas Parcerias com outras incorporadoras e construtoras com o objetivo de aumentaro número de empreendimentos em que participamos, reduzir custos de aquisição de terrenos ediversificar a nossa carteira de projetos. A manutenção de bom relacionamento com nossossócios/parceiros e com as incorporadoras e construtoras parceiras é condição essencial para osucesso das nossas Parcerias. Não temos como assegurar que seremos capazes de manter o bomrelacionamento com qualquer um de nossos sócios e parceiros. Também não temos comoassegurar que nossas Parcerias serão bem sucedidas e produzirão os resultados esperados.Problemas na manutenção de nossas Parcerias, bem como dificuldades de atender adequadamenteàs necessidades de nossos clientes em razão do insucesso das mesmas, poderão afetarnegativamente nossos negócios, resultado operacional e financeiro e fluxo de caixa. Para maisinformações sobre as nossas Parcerias atuais, veja a Seção “Nossas Atividades – Eventos Recentes”e “Nossas Atividades – Parcerias” nas páginas 159 e 187, respectivamente, do Prospecto.Considerando-se o longo período para a conclusão de um projeto, podemos enfrentardesaquecimento econômico, aumento nas taxas de juros, variações cambiais einstabilidade política que podem afetar nossa capacidade de concluir nossos projetoscom sucesso.Um projeto de incorporação imobiliária pode levar de 24 a 36 meses para ser finalizado. Duranteesse período, poderá haver incertezas econômicas consideráveis, como desaquecimento econômico,aumento nas taxas de juros, variações cambiais e instabilidade política podem resultar em efeitosadversos nos hábitos do consumidor, nos custos de construção, na disponibilidade de mão-de-obrae materiais, bem como outros fatores que nos afetam, assim como ao mercado imobiliário emgeral.Despesas significativas associadas aos investimentos imobiliários, como custos de manutenção,custos de construção e pagamento de dívidas, geralmente não poderão ser reduzidas casomudanças na economia causem uma redução nas receitas provenientes de nossas propriedades.Embora as condições do mercado imobiliário tenham de um modo geral sido favoráveis, a demandacontínua por nossos empreendimentos depende de expectativas a longo prazo em termos decrescimento econômico e emprego. Em particular, se a taxa de crescimento da economia diminuirou caso ocorra recessão na economia, nossa rentabilidade pode ser adversamente afetada.82