PROSPECTO DEFINITIVO DE DISTRIBUIÇÃO ... - BTG Pactual

Ainda, o desempenho da economia brasileira, no passado, sofreu impactos em virtude do cenário políticodo País. As crises políticas, no passado, afetaram a confiança de investidores e do público em geral etrouxeram efeitos adversos no crescimento da economia. Diversos políticos estão sendo acusados de fazerpagamentos a parlamentares em troca de apoio político. Como resultado, determinados parlamentares eministros deixaram ou renunciaram a seus cargos ou enfrentam investigações administrativas. Asacusações podem enfraquecer o Governo Federal e dificultar a governabilidade do País, as reformaseconômicas, sociais e políticas a serem implementadas e/ou gerar instabilidade política e econômica. Nãopodemos prever as conseqüências de tais acusações, bem como seus efeitos na economia e em nossosresultados operacionais. Esta e outras crises políticas podem impactar adversamente a economia brasileira,nossos resultados operacionais e o valor de mercado de nossas Ações.A inflação e os esforços do governo para combater a inflação poderão contribuirsignificativamente para a instabilidade econômica no Brasil e prejudicar nossos negócios,resultados das operações e o preço de mercado das ações ordinárias.Historicamente, o Brasil teve altos índices de inflação. Segundo o IGP-M, os índices de inflação no Brasilforam de 10,4%, 25,3%, 8,7%, 12,4% e 1,2% em 2001, 2002, 2003, 2004 e 2005, respectivamente. Asmedidas do governo brasileiro para controlar a inflação freqüentemente incluíram a manutenção de umarígida política monetária com juros altos, restringindo portanto a disponibilidade de crédito e reduzindo ocrescimento econômico. A inflação, as ações do governo brasileiro para combatê-la e a especulação públicacom relação a possíveis medidas adicionais, a serem tomadas pelo governo contribuíram significativamentepara a incerteza econômica do Brasil e para a maior volatilidade dos mercados de títulos brasileiros.No futuro o Brasil poderá experimentar níveis altos de inflação. Períodos de maior inflação podemdiminuir o ritmo de crescimento da economia brasileira. A inflação também poderá aumentar alguns denossos custos e despesas, os quais não seremos capazes de repassar para nossos clientes e,conseqüentemente, esse fator poderá reduzir nossas margens de lucro e lucro líquido. Além disso, umainflação alta geralmente acarreta juros internos e, em decorrência disso, os custos com empréstimos denossa dívida poderão aumentar, resultando em menor lucro líquido. A inflação e seus efeitos sobre astaxas de juros internas poderão também levar à redução da liquidez nos mercados de capitais e decrédito brasileiros, o que poderia afetar nossa capacidade de refinanciar nosso endividamento nessesmercados. Pressões inflacionárias também poderão afetar a nossa capacidade de acessar os mercadosfinanceiros estrangeiros e resultar em preços contra-inflacionários que poderão prejudicar nossosnegócios ou afetar adversamente o preço de mercado de nossas Ações. Qualquer redução em nossasvendas líquidas ou lucro líquido e qualquer deterioração em nossa situação financeira também poderiaresultar na redução do preço de mercado de nossas Ações.A instabilidade das taxas de câmbio poderá afetar negativamente nossa situação financeira eresultados de nossas operações e o valor de mercado das Ações.A moeda brasileira sofreu freqüentes desvalorizações nas últimas quatro décadas. Durante este período, ogoverno brasileiro implementou diversos planos econômicos e políticas cambiais, inclusive desvalorizaçõesrepentinas, mini-desvalorizações periódicas (durante as quais a freqüência de ajustes variou de diária paramensal), controles cambiais, mercados de câmbio duplo e um sistema cambial flutuante. Ocasionalmente,houve flutuações significativas na taxa de câmbio entre a moeda brasileira e o Dólar e outras moedas. Porexemplo, o real valorizou diante do Dólar em 15,7% em 2001 e 34,3% em 2002. Em 2003, 2004 e2005, o real valorizou 22,3%, 8.8% e 17,3%, respectivamente, diante do Dólar. Não podemos garantirque a taxa de câmbio entre o Dólar e o real irá se estabilizar nos níveis atuais.A desvalorização do real em relação ao Dólar pode criar pressões inflacionárias adicionais no Brasil e nosafetar negativamente. As depreciações normalmente dificultam o acesso aos mercados financeirosestrangeiros e poderão levar a intervenções do governo, inclusive a políticas econômicas contra arecessão. Por outro lado, a valorização do real diante do Dólar poderá resultar na deterioração da contacorrentee do saldo de pagamentos do Brasil e também prejudicar o crescimento das exportações.Qualquer uma das hipóteses acima, poderá afetar negativamente os nossos negócios, nossa situaçãofinanceira e os resultados das operações, bem como o preço de mercado de nossas Ações.67