samlet årgang - Økonomisk Institut - Københavns Universitet

146
3
2
1
0
-1
-2
-3
-4
Filtrerede data Originale data
1986 1988 1990 1992 1994 1996 1998 2000 2002
NATIONALØKONOMISK TIDSSKRIFT 2005. NR. 2
Figur 4. Første fællesfaktor med originale data hhv. med filtrerede data.
Anm.: Fællesfaktoren med originale data – den stiplede kurve – er identisk med den, der blev vist i afsnit 2.
4, som viser den første estimerede fælles konjunkturfaktor hhv. med originale data og
filtrerede data.
Resultatet af »out-of-sample«-forudsigelser baseret på de filtrerede data vises i tabel
6. Det fremgår af tabellen, at MSFE gennemgående er mindre, når fællesfaktorerne
beregnes på filtrerede data. Eksempelvis reduceres MSFE for forudsigelsen af ledigheden
på 6 måneds horisont til 142,5 med filtrerede data fra 168,8, når de originale
data anvendes (jf. tabel 3), hvilket svarer til en relativ MSFE på 0,84.
Sammenlignes med AR-modellens MSFE, jf. tabellens to sidste søjler, ses, at diffusionsindeksmodellen
systematisk har de laveste forudsigelsesfejl. Dette gælder både,
når det »optimale« (men i praksis uopnåelige) parametervalg anvendes, og når resultaterne
af den faste parametrisering betragtes. Især resultatet, der fremgår af den sidste
søjle – med fast parametrisering – må opfattes som lovende for diffusionsindeksmodellen.
De bedre forudsigelsesegenskaber, der opnås, når støjen (den irregulære komponent)
fjernes fra serierne, kan formentlig opfattes som udtryk for, at signalet (konjunkturbevægelsen)
går klarere igennem til fællesfaktorerne, og forudsigelsesfejlene derved
bliver mærkbart mindre. Gennemsnitligt er MSFE 15 pct. lavere med diffusionsindeksmodellen
baseret på filtrerede data end for den autoregressive model, jf. sidste søjle.
Det skal gentages, at den anvendte fremgangsmåde, hvor de grundliggende data
filtreres på den fulde periode, kan være problematisk. Det er bl.a. kendt fra trendestimation,
at det især i slutningen af den periode, hvor der estimeres, kan være vanskeligt
at sikre stabile estimater. Formentlig er problemet ikke helt så stort i forbindelse med