samlet årgang - Økonomisk Institut - Københavns Universitet

MAKROØKONOMISKE FORUDSIGELSER BASERET PÅ DIFFUSIONSINDEKS 151
Appendiks
Nedenstående regressioner viser nogle eksempler på de estimerede forudsigelsesligninger
for industriens omsætning (y), hvor forudsigelseshorisonten er 12 måneder.
Konkret vises de nedtestede forudsigelsesligninger for det tilfælde, hvor der maksimalt
tillades 4 fællesfaktorer og 4 laggede værdier af industriproduktionen i den generelle
specifikation.
Regressionerne viser resultatet for estimationsperioden frem til 1994(1), der anvendes
til den første »out-of-sample«-forudsigelse af 1995(1), og den sidste estimationsperiode
frem til 2002(12), der anvendes til forudsigelse af 2003(12). Resultaterne er
angivet ved de estimerede parametre med heteroskedasticitets- og autokorrelationskonsistente
t-værdier i parentes.
Det fremgår af Durbin-Watsom teststørrelserne, at der er betydelig autokorrelation
i de estimerede ligninger. Dette er ikke overraskende, idet den afhængige variabel er
en 12 måneders differens, mens de forklarende variabler er 1 måneds differenser. Autokorrelationen
påvirker som bekendt ikke konsistensen af de estimerede parametre,
og der er taget højde for autokorrelationen i de beregnede t-værdier.
Yderligere er det værd at bemærke, at de estimerede diffussionsindeks, der indgår i
de to forudsigelsesligninger, har forskellige numre (hhv. F2 samt F3 i den korte regression
og F2 samt F4 i den lange regression). Dette betyder ikke nødvendigvis, at der er
sket et »strukturelt brud« i ligningerne, idet diffusionsindeksene kan »skifte plads«
som beskrevet i teksten.
Diffusionsindeksmodel med fællesfaktorer beregnet på filtrerede data (svarende til
resultaterne beskrevet i afsnit 5). (Fmax = 4, Ymax = 4 og Flag = 0):
y t+12 – y t = 1,24 – 0,94·y t -y t-1 – 0,70·y t-1 - y t-2 – 0,65·y t-2 -y t-3 – 0,41 ·y t-3 -y t-4
(1,5) (-3,9) (-2,8) (-3,7) (-2,2)
+ 1,84·F2 t – 2,92·F3 t
(1,9) (3,4)
n: 1986(5)-1994(1) s = 4,93 R 2 = 0,45 F(6,86) = 11,9 DW = 0,70
y t+12 – y t = 2,76 – 0,92·y t -y t-1 – 0,76·y t-1 -y t-2 – 0,64·y t-2 -y t-3 – 0,37 ·y t-3 -y t-4
(5,0) (-7,5) (-6,5) (-6,1) (-3,6)
– 1,69·F2 t + 2,42·F4 t
(-3,2) (4,2)
n: 1986(5)-2002(12) s = 4,75 R 2 = 0,46 F(6,193) = 27,5 DW = 0,71