cs21 difusión de las ideas.pdf - Exordio

Los resultados de este trabajo deben analizarse con cautela, pues en el
análisis de la serie de precios ha utilizado datos diarios (el autor demuestra que
con datos semanales y mensuales, se encuentran notables diferencias) al
tiempo que no considera formulaciones tipo ARCH más sofisticadas (como los
modelos EGARCH, IGARCH o modelos de volatilidad estocástica ARV).
Otras aplicaciones empíricas de las formulaciones ARCH dan un buen balance
para los modelos EGARCH, que parecen proporcionar mejores ajustes que los
modelos GARCH 22, incluso cuando no se presenta el comportamiento
asimétrico.
En relación a la problemática de la valoración de opciones, el trabajo de Poon y
Ho (1992) compara el modelo OGARCH y el clásico B-S, concluyendo que el
OGARCH reduce los sesgos de valoración que comete la fórmula de B-S, pero
ese sesgo se sigue obteniendo.
El trabajo de Esther Ruiz (1993) es innovador pues hace un contraste entre
formulaciones alternativas de la metodología ARCH y el modelo autorregresivo
de varianza aleatoria (ARV) propuesto por Taylor (1986). Para este estudio,
utilizó los datos de los tipos de cambio diarios de cuatro monedas (franco suizo,
yen, libra y marco) frente al dólar, y los modelos utilizados para el contraste
empírico son el GARCH(1,1), EGARCH(1,0) y el ARV(1).
Aunque estas tres formulaciones pueden recoger las propiedades observadas
en la serie de datos, ninguno de ellos puede concluirse que sea superior al
resto. Sin embargo, tanto para estimaciones dentro y fuera de la muestra, el
modelo ARV(1) genera estimaciones con menor sesgo, dada su capacidad de
usar volatilidades futuras para estimar la volatilidad, ya que las formulaciones
tipo ARCH parecen poner más peso a los valores observados.
Engle y NG. (1993) contrastan diversas formulaciones tipo ARCH, incluso
algunas no definidas con anterioridad, para lo cual utilizan los datos de la serie
de rentabilidades diarias del índice TOPIX japonés, desde el 1 de enero de
1980 al 30 de Septiembre de 1987. Con esta serie de rentabilidades, llevan a
cabo la estimación de los modelos ARCH(1,1), EGARCH(1,1), Asimétrico-
GARCH(1,1), VGARCH(1,1), No lineal Asimétrico GARCH(1,1) y el modelo
22 Ver Pagan y Schwert (1990) , Higgins y Bera (1992) y Engle y NG (1993).
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