cs21 difusión de las ideas.pdf - Exordio

More documents

Recommendations

Info

250 200 150 100 50 0 0,5 0,4 0,3 0,2 0,1 0 -0,1 -0,2 -0,3 GRÁFICO 27 Valores B-S y Merton respecto a los precios últimos para las opciones TEFA, Vto. Diciembre, Precio de ejercicio 1600 Prec.último Valor Merton Valor B-S GRÁFICO 28 Errores B-S y errores Merton respecto al tiempo al Vto., Vto. Diciembre, Precio de ejercicio 1600 Errores B-S Errores Merton 223
0,35 0,3 0,25 0,2 0,15 0,1 0,05 0 GRÁFICO 29 Errores B-S último y errores Merton último respecto al tiempo al Vto., Vto. Diciembre, Precio de ejercicio 1600 Error B-S últ. Error Mert. últ. La existencia del sesgos de vencimiento parece detectarse muy ligeramente, pero es de menor importancia, tanto en B-S como en Merton. De igual manera, para el precio de ejercicio 1600 el "sesgo de paridad" se mantiene ligeramente con el modelo de B-S, mientras que parece diluirse en el modelo de Merton tal y como se observa en los Gráficos 30 y 31. 0,5 0,4 0,3 0,2 0,1 0 -0,1 -0,2 0,875 0,87813 GRÁFICO 30 Errores B-S en relación a la paridad, Vto. Diciembre, Precio de ejercicio 1600. 0,88438 0,8875 0,89063 0,89375 0,89375 0,93125 0,94063 0,94688 0,95313 0,9625 0,96875 0,98438 0,99375 0,99688 1 1,00625 1,00625 1,01563 1,02188 1,0375 1,04063 1,05 1,05625 1,05938 1,06563 1,075 1,07813 1,08125 1,08438 1,09063 1,10938 1,11563 1,13125 Errores B-S 224
Page 1 and 2:
Curso Curso 1994/95 1994/95 HUMANID
Page 3 and 4:
También quiero agradecer a los com
Page 5 and 6:
INDICE GENERAL CAPÍTULO 0: INTRODU
Page 7 and 8:
CAPÍTULO 4: UNA CONTRASTACIÓN EMP
Page 9 and 10:
predicción y recoger todos los pos
Page 11 and 12:
Tiempo continuo Varianza Constante
Page 13 and 14:
(medidos éstos en términos de ren
Page 15 and 16:
S 1.1.- PROCESO DE DIFUSIÓN CON SA
Page 17 and 18:
pequeñas variaciones aleatorias en
Page 19 and 20:
susceptibles de un más asequible t
Page 21 and 22:
1.- El supuesto de Movimiento Aritm
Page 23 and 24:
donde PW es el precio de un warrant
Page 25 and 26:
Finalmente, se llega al Proceso de
Page 27 and 28:
Como expresan B-S, el concepto de c
Page 29 and 30:
donde S es el precio de las accione
Page 31 and 32:
d d 1 2 1 ln( S/ X) + ( r + 2 σ =
Page 33 and 34:
Ross [1985] 10 ) (en adelante CIR),
Page 35 and 36:
c P c(x o ,t) x o A 29 B C D x +dx
Page 37 and 38:
subyacente en una fecha futura, opc
Page 39 and 40:
alternativos al respecto, que van d
Page 41 and 42:
Para solventar el problema de la va
Page 43 and 44:
Finalmente, Amin y Jarrow (1992) pr
Page 45 and 46:
que se incrementa cuando el precio
Page 47 and 48:
efiriéndose a él como "modelo Rub
Page 49 and 50:
⎧C C⎨ ⎩C u d = max = max [ 0,
Page 51 and 52:
2º El valor de la opción no depen
Page 53 and 54:
débilmente a un proceso de difusi
Page 55 and 56:
- Para la valoración de deuda subo
Page 57 and 58:
Un primera aplicación está en la
Page 59 and 60:
S* t S α t + D-X GRÁFICO 2 53 S t
Page 61 and 62:
dividendos. Se parte del caso más
Page 63 and 64:
establecer de antemano unas fechas
Page 65 and 66:
En este caso, aunque se utiliza la
Page 67 and 68:
europea, pero menos valor que una p
Page 69 and 70:
(δ ≡D / S). Además establece un
Page 71 and 72:
2.-más una opción call europea so
Page 73 and 74:
análisis, introduce el concepto de
Page 75 and 76:
(ajuste de tendencias o incremento
Page 77 and 78:
Del modelo se pueden obtener los ra
Page 79 and 80:
La varianza de la tasa de rentabili
Page 81 and 82:
Aunque la contrastación de los dat
Page 83 and 84:
entabilidad del activo subyacente c
Page 85 and 86:
calculan los valores de las opcione
Page 87 and 88:
empresa se supone igual a una funci
Page 89 and 90:
4º.-El modelo de difusión desplaz
Page 91 and 92:
Esta dinámica también recoge el c
Page 93 and 94:
último supuesto es equivalente a s
Page 95 and 96:
91 φ(.) σ [ ρ ρ − ρ ] M Ms s
Page 97 and 98:
obtienen como solución al valor de
Page 99 and 100:
- hs,t y hc,t son la varianza del p
Page 101 and 102:
Para la contrastación de esta fór
Page 103 and 104:
los trabajos de Amin y NG (1993) y
Page 105 and 106:
2 La expresión analítica del mode
Page 107 and 108:
parámetros y permite efectos asim
Page 109 and 110:
(generalmente un proceso autorregre
Page 111 and 112:
Glosten-Jagannathan-Runkle (GJR) (1
Page 113 and 114:
2.2.1. Volatilidad histórica o mue
Page 115 and 116:
Garman y Klass (1980) mejoran el es
Page 117 and 118:
Si hay "n" opciones sobre una acci
Page 119 and 120:
Plantea por tanto, el estudio de la
Page 121 and 122:
2º Se evita el problema de la esti
Page 123 and 124:
de los activos al final del año. U
Page 125 and 126:
activos financieros, como ya detall
Page 127 and 128:
CAPÍTULO 3: PROCESO DE DIFUSIÓN C
Page 129 and 130:
infinita, Pareto-estables en Mandel
Page 131 and 132:
-Un término de "salto", de natural
Page 133 and 134:
donde dq y dZ se suponen procesos i
Page 135 and 136:
salta, experimentará comparativame
Page 137 and 138:
dP P ∗ ∗ ∗ ∗ = ( α − λ
Page 139 and 140:
2º Cuando la variable aleatoria Y,
Page 141 and 142:
Finalmente y haciendo uso de la fó
Page 143 and 144:
cuando el salto ocurre y toma valor
Page 145 and 146:
El espacio de estados para la diná
Page 147 and 148:
La expresión [22] se simplifica ba
Page 149 and 150:
3.3. PROCESOS DE DIFUSIÓN CON SALT
Page 151 and 152:
salto que ocurra en el precio de la
Page 153 and 154:
Para entender el efecto de los salt
Page 155 and 156:
Además, se han propuesto diferente
Page 157 and 158:
λ = σ δ 2 2 25( K = K = K α = K
Page 159 and 160:
Se puede observar que esta función
Page 161 and 162:
Las condiciones de primer orden de
Page 163 and 164:
A lo largo de los capítulos anteri
Page 165 and 166:
64% GRÁFICO 1 OPCIONES SOBRE ACCIO
Page 167 and 168:
350 300 250 200 150 100 50 0 Histog
Page 169 and 170:
Como se desprende del análisis de
Page 171 and 172:
Como se puede observar de la Tabla
Page 173 and 174: Continuo de las Bolsas Españolas 3
Page 175 and 176: intervalos para los precios de ejer
Page 177 and 178: C = x ≡ SN( x) − Kr -t log(S/Kr
Page 179 and 180: TABLA 4 Valor de la volatilidad his
Page 181 and 182: Por si aún fuera poco, se precisa
Page 183 and 184: El procedimiento "naive" consiste e
Page 185 and 186: 0,05 0,04 0,03 0,02 0,01 0 -0,01 -0
Page 187 and 188: Además, procedimos a realizar un a
Page 189 and 190: Los resultados obtenidos con el mé
Page 191 and 192: Esta observación también se detec
Page 193 and 194: curtosis (Tabla 7). Aún más, obtu
Page 195 and 196: 18 16 14 12 10 8 6 4 2 0 -0,03125 1
Page 197 and 198: 14 12 10 8 6 4 2 0 -0,03125 100,00%
Page 199 and 200: 2 1,8 1,6 1,4 1,2 1 0,8 0,6 0,4 0,2
Page 201 and 202: igual que en en el modelo de B-S, y
Page 203 and 204: sobrevaloración se reduce y práct
Page 205 and 206: 0,6 0,5 0,4 0,3 0,2 0,1 0 -0,1 0,4
Page 207 and 208: - Sesgo de precio de ejercicio: Has
Page 209 and 210: 0,4 0,3 0,2 0,1 0 -0,1 -0,2 1,016 1
Page 211 and 212: 250 200 150 100 50 0 GRÁFICO 14 Va
Page 213 and 214: 5 4,5 4 3,5 3 2,5 2 1,5 1 0,5 0 -0,
Page 215 and 216: De igual manera, procedemos a anali
Page 217 and 218: precios de compra para la contrasta
Page 219 and 220: 450 400 350 300 250 200 150 100 50
Page 221 and 222: 0,7 0,6 0,5 0,4 0,3 0,2 0,1 0 -0,1
Page 223: están muy próximos a cero. Los va
Page 227 and 228: TABLA 12 Vto. Diciembre, Precio de
Page 229 and 230: de compra, ya que para este precio
Page 231 and 232: 0,6 0,5 0,4 0,3 0,2 0,1 0 GRÁFICO
Page 233 and 234: Se observa claramente el sesgo de p
Page 235 and 236: La tabla 15 muestra los estadístic
Page 237 and 238: 3 2,5 2 1,5 1 0,5 0 2,5 2 1,5 1 0,5
Page 239 and 240: TABLA 16 VENCIMIENTO EN MARZO DE 19
Page 241 and 242: 4.4. OTROS RESULTADOS OBTENIDOS UTI
Page 243 and 244: operadores) se obtuvo como resultad
Page 245 and 246: CAPÍTULO 5: CONCLUSIONES.
Page 247 and 248: variaciones reducidas en la rentabi
Page 249 and 250: los trabajos empíricos que analiza
Page 251 and 252: que son importantes en la descripci
Page 253 and 254: presencia de sesgos de precio de ej
Page 255 and 256: encaminadas, por un lado, a una may
Page 257 and 258: ANALISTAS FINANCIEROS INTERNACIONAL
Page 259 and 260: BLACK, F. (1975): "Fact and Fantasy
Page 261 and 262: Synthesis", Journal of Financial an
Page 263 and 264: COX, J. C., J. E. INGERSOLL y S. A.
Page 265 and 266: ENGLE, R. (1982): "Autoregressive C
Page 267 and 268: GESKE, R. (1975): "The Pricing of O
Page 269 and 270: HILLIARD, J. E., J. MADURA y A. L.
Page 271 and 272: KAROLYI, G. A. (1993): "A Bayesian
Page 273 and 274: LO, A. W. y A. C. MACKINLAY (1988):
Page 275 and 276:
MERTON, R. C. y P. A. SAMUELSON (19
Page 277 and 278:
POON, S. y T. HO (1992): "The GARCH
Page 279 and 280:
RUIZ, E. (1993): "Stochastic Volati
Page 281:
STULZ, R. M. (1982): "Options on th
show all

cs21 difusión de las ideas.pdf - Exordio

You also want an ePaper? Increase the reach of your titles

Delete template?

Save as template?