cs21 difusión de las ideas.pdf - Exordio

sobrevaloración se reduce y prácticamente coinciden los valores B-S con los
precios observados, cuando se aproxima el tiempo hasta el vencimiento de la
opción.
400
350
300
250
200
150
100
50
0
GRÁFICO 7
Valores Merton de las opciones TEFA, Vto. Septiembre 1993, Precio de
ejercicio 1250
Valor Merton Precio c.
Respecto a los valores obtenidos con el modelo de Merton también parece
detectarse una sobrevaloración respecto a los valores observados (Gráfico 7), que
de igual manera que en el modelo B-S, se reduce cuando se acerca el
vencimiento. Sin embargo, para los primeros valores de la muestra (más lejanas al
vencimiento) el modelo de Merton genera valores ligeramente inferiores a los
precios de compra.
Se hará necesario el estudio de los errores respecto a los valores observados en
ambos modelos para analizar qué modelo predice mejor y en qué intervalos del
tiempo hasta el vencimiento. En nuestro análisis, entendemos como errores
relativos (ER) a la diferencia entre el valor que genera el modelo y el valor
robservado respecto a dicho valor, es decir:
ER
BS
Valor BS - Valor observado
Valor observado
202