cs21 difusión de las ideas.pdf - Exordio

Del modelo se pueden obtener los ratios de cobertura para las opciones sobre
tipos de interés, que indican el número de contratos forward sobre bonos que se
requieren para cubrir la opción.
El modelo se puede utilizar para valorar opciones sobre tipos de interés en
general, y caps y floors 41 sobre tipos de interés, en particular, usando una
relación que se puede establecer entre estas opciones sobre tipos de interés y
opciones sobre bonos cupón cero, ya utilizada por primera vez por Hull y White
(1990) y también analizada en Stapleton y Subrahmanyam (1990) y Milne y
Turnbull (1991). Otra extensión del modelo permite valorar opciones europeas
sobre bonos con cupón y opciones swap 42, a través de la relación que se deriva
entre los bonos con cupón y las opciones swap.
A partir de esta revisión histórica cabría destacar, fundamentalmente, la
complejidad cada vez mayor de las diferentes propuestas en un intento de recoger
lo más cerca posible el comportamiento real, observado de variables relevantes
para determinar el valor de las opciones, como pueden ser valor del subyacente,
tipo de interés o volatilidad. No obstante, se han obtenido importantes mejoras que
apuntan a un mayor conocimiento de dichas variables y de sus relaciones, que se
ha visto apoyado, gracias a un paralelo desarrollo matemático e informático,
imprescindible para llevar a a cabo su implementación a nivel teórico y empírico.
La mayor complejidad de los modelos en modo alguno significa desechar la
importancia de los mismos en aras de un mayor conocimiento del comportamiento
de las variables y de su valoración. Lo que queremos resaltar, es que de cara a su
aplicabilidad, cada una de las propuestas deberán ir seguidas de procedimientos
de estimación de los diferentes parámetros que, aunque complejos, sean
fácilmente implantados en soporte informático, para llevar a cabo su contrastación
empírica.
41 Estos contratos son, en sí mismos, carteras de opciones sobre tipos de interés de maduraciones sucesivas.
42 Una opción sobre un swap es una opción que da el derecho a pagar interés a un tipo fijo k y recibir interés
a un tipo flotante i.
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