cs21 difusión de las ideas.pdf - Exordio

TABLA 12
Vto. Diciembre, Precio de ejercicio 1600
Estadísticos para ER B-S Estadísticos para ER Mert.
Media 0,13606 Media 0,01792
Mediana 0,1246 Mediana 0,01418
Desv.Stand. 0,14281 Desv.Stand. 0,07955
Varianza 0,02039 Varianza 0,00632
Curtosis -0,61572 Curtosis 0,50564
Asimetría 0,26187 Asimetría 0,1239
Rango 0,63992 Rango 0,43662
Mínimo -0,18133 Mínimo -0,21160
Máximo 0,4585 Máximo 0,22501
Suma 10,6131 Suma 1,41636
Nº Obs. 79 Nº Obs. 79
Del estudio de la serie de errores podemos concluir que para esta última muestra
de precio de ejercicio 1600, el error relativo medio que resulta de la contrastación
del modelo de Merton es el más reducido de entre todas las muestras analizadas,
tomando un valor concreto igual a 0,01792 para toda la muestra, y respecto a los
precios de compra. Este valor se incrementa ligeramente cuando los errores se
calculan respecto a los precios últimos, obteniéndose como media del Error B-S
ultimo, un valor igual a 0,20961 (respecto a los precios c era 0,13606), mientras
que la media del Error Merton último se sitúa en el valor 0,04143.
Este último resultado es totalmente contrario al que obtuvimos para la muestra de
vencimiento septiembre y precio de ejercicio 1450, en el que cuando se calculaban
los errores respecto a los precios últimos, la media de los errores de ambos
modelos se reducía, aunque ligeramente. Parecía que ambos modelos obedecían
mejor al comportamiento del mercado y al resultado de las negociaciones.
Una explicación a lo ocurrido con la muestra de diciembre podría estar en la caída
drástica en la liquidez del mercado de los meses finales de 1993 debido a las
turbulencias monetarias que afectaron a todos los mercados con la casi
desaparición del sistema monetario europeo.
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