cs21 difusión de las ideas.pdf - Exordio

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apreciar claramente que los errores Merton último, al igual que los errores Merton calculados con los precios de oferta, se sitúan para toda la muestra por debajo de los errores B-S. 3 2,5 2 1,5 1 0,5 0 -0,5 GRÁFICO 17 Errores B-S último y errores Merton último respecto al tiempo al Vto., Vto. Septiembre, Precio de ejercicio 1450 Er. Mert . úl. Error B-S,últ. Del análisis de los errores B-S y Merton, tanto respecto a los precios de compra como los precios últimos, observamos una sobrevaloración importante y perfectamente visible que se reduce a medida que se acerca el vencimiento de la opción, por lo que, la modificación del precio de ejercicio no ha variado el sentido del "sesgo de vencimiento" que ya aparecía en la muestra de precio de ejercicio de 1250. Además, se aprecia una mejora significativa del modelo de Merton, respecto al B- S, también desde el análisis de los Errores B-S y Merton últimos, que toman como valor medio en B-S, 1,05415, mientras que en Merton es de 0,71166, valores ligeramente inferiores a los correspondientes a los Errores B-S y Merton, cuando comparamos con los precios de compra (Tabla 9). Parece que ambos modelos predicen mejor los precios últimos, que resultan de la negociación, que los precios de compra cotizados por los operadores. 213
De igual manera, procedemos a analizar la posibilidad de que exista algún tipo de relación entre el nivel de predicción o estimación de ambos modelos y la paridad. En este caso analizamos conjuntamente los errores B-S y B-S último en el Gráfico 18 y los errores Merton y Merton último en el Gráfico 19. 5 4,5 4 3,5 3 2,5 2 1,5 1 0,5 0 -0,5 3,5 3 2,5 2 1,5 1 0,5 0 -0,5 0,89655 0,89655 0,8931 0,8931 0,88966 0,88966 GRÁFICO 18 Errores B-S y B-S último respecto a la paridad para las opciones TEFA, Vto. Septiembre, Precio de ejercicio 1450 0,88276 0,9069 0,90345 0,9 0,90345 0,87586 0,89655 0,95517 0,96552 0,98276 0,97241 0,96207 214 0,96207 0,97931 0,95517 0,96207 0,97586 Error B-S Error B-S,últ. GRÁFICO 19 Errores Merton y Merton último respecto a la paridad de las opciones TEFA, Vto. Septiembre, Precio de ejercicio 1450 0,88276 0,9069 0,90345 0,9 0,90345 0,87586 0,89655 0,95517 0,97586 Error Merton Er. Mert. úl. 0,96552 0,98276 0,97241 0,96207 0,96207 0,97931 0,95517 0,96207 0,97586 0,97586 0,99655 0,99655 0,98621 0,98621 0,99655 0,99655 1,1069 1,1069 1,11379 1,11379 1,11034 1,11034 1,07241 1,07241 1,04828 1,04828
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Curso Curso 1994/95 1994/95 HUMANID
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También quiero agradecer a los com
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1.- El supuesto de Movimiento Aritm
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Finalmente, Amin y Jarrow (1992) pr
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Un primera aplicación está en la
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Del modelo se pueden obtener los ra
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La varianza de la tasa de rentabili
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Aunque la contrastación de los dat
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Esta dinámica también recoge el c
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ENGLE, R. (1982): "Autoregressive C
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GESKE, R. (1975): "The Pricing of O
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