cs21 difusión de las ideas.pdf - Exordio

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2.1.6. Modelos de difusión con saltos para la volatilidad. 2.1.7. Modelos ARCH para la volatilidad. 2.1.8. Procesos de caos para la volatilidad. 2.2.- ESTIMADORES DE LA VOLATILIDAD. 2.2.1. Volatilidad histórica o muestral. 2.2.2. Volatilidad histórica o muestral corregida. 2.2.3. Volatilidad histórica con precios altos y bajos. 2.2.4. Volatilidad implícita. 2.2.5. Desviación estándard implícita ponderada. 2.2.6. Comportamiento estacional de los precios de los activos. 2.2.7. Método de Black. 2.2.8. Estimador medio de la varianza promediado exponencialmente. 2.2.9. Aproximación bayesiana. CAPITULO 3: PROCESO DE DIFUSIÓN CON SALTOS. 3.1. CONCEPTO Y FORMALIZACIÓN DEL PROCESO DE DIFUSIÓN CON SALTOS. 3.2. EXTENSIONES DEL MODELO INICIAL DE MERTON (1976). 3.3. PROCESOS DE DIFUSIÓN CON SALTOS PARA LA VOLATILIDAD. 3.4. APLICACIONES EMPÍRICAS DEL PROCESO DE DIFUSIÓN CON SALTOS Y PROCEDIMIENTOS DE ESTIMACIÓN DE LOS PARÁMETROS.
CAPÍTULO 4: UNA CONTRASTACIÓN EMPÍRICA DEL MODELO DE VALORACIÓN DE OPCIONES DE MERTON 4.1.- DESCRIPCIÓN DE LOS DATOS. 4.2. ESTIMACIÓN DE LOS PARÁMETROS. 4.3. RESULTADOS. 4.4. OTROS RESULTADOS OBTENIDOS UTILIZANDO VOLATILIDADES IMPLÍCITAS. CAPÍTULO 5. CONCLUSIONES. BIBLIOGRAFÍA
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Un primera aplicación está en la
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S* t S α t + D-X GRÁFICO 2 53 S t
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dividendos. Se parte del caso más
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establecer de antemano unas fechas
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En este caso, aunque se utiliza la
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europea, pero menos valor que una p
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(δ ≡D / S). Además establece un
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2.-más una opción call europea so
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análisis, introduce el concepto de
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(ajuste de tendencias o incremento
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Del modelo se pueden obtener los ra
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La varianza de la tasa de rentabili
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Aunque la contrastación de los dat
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entabilidad del activo subyacente c
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calculan los valores de las opcione
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empresa se supone igual a una funci
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4º.-El modelo de difusión desplaz
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Esta dinámica también recoge el c
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último supuesto es equivalente a s
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91 φ(.) σ [ ρ ρ − ρ ] M Ms s
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obtienen como solución al valor de
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- hs,t y hc,t son la varianza del p
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Para la contrastación de esta fór
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los trabajos de Amin y NG (1993) y
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2 La expresión analítica del mode
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parámetros y permite efectos asim
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(generalmente un proceso autorregre
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Glosten-Jagannathan-Runkle (GJR) (1
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Garman y Klass (1980) mejoran el es
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Si hay "n" opciones sobre una acci
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Plantea por tanto, el estudio de la
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2º Se evita el problema de la esti
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de los activos al final del año. U
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activos financieros, como ya detall
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CAPÍTULO 3: PROCESO DE DIFUSIÓN C
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infinita, Pareto-estables en Mandel
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-Un término de "salto", de natural
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donde dq y dZ se suponen procesos i
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salta, experimentará comparativame
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dP P ∗ ∗ ∗ ∗ = ( α − λ
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2º Cuando la variable aleatoria Y,
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Finalmente y haciendo uso de la fó
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cuando el salto ocurre y toma valor
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El espacio de estados para la diná
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La expresión [22] se simplifica ba
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salto que ocurra en el precio de la
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Para entender el efecto de los salt
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Además, se han propuesto diferente
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λ = σ δ 2 2 25( K = K = K α = K
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Se puede observar que esta función
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Las condiciones de primer orden de
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Como se desprende del análisis de
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Como se puede observar de la Tabla
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Continuo de las Bolsas Españolas 3
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C = x ≡ SN( x) − Kr -t log(S/Kr
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TABLA 4 Valor de la volatilidad his
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Por si aún fuera poco, se precisa
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El procedimiento "naive" consiste e
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Además, procedimos a realizar un a
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Los resultados obtenidos con el mé
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curtosis (Tabla 7). Aún más, obtu
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igual que en en el modelo de B-S, y
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sobrevaloración se reduce y práct
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250 200 150 100 50 0 GRÁFICO 14 Va
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De igual manera, procedemos a anali
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precios de compra para la contrasta
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están muy próximos a cero. Los va
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encaminadas, por un lado, a una may
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ANALISTAS FINANCIEROS INTERNACIONAL
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BLACK, F. (1975): "Fact and Fantasy
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Synthesis", Journal of Financial an
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COX, J. C., J. E. INGERSOLL y S. A.
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ENGLE, R. (1982): "Autoregressive C
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GESKE, R. (1975): "The Pricing of O
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HILLIARD, J. E., J. MADURA y A. L.
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KAROLYI, G. A. (1993): "A Bayesian
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LO, A. W. y A. C. MACKINLAY (1988):
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MERTON, R. C. y P. A. SAMUELSON (19
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POON, S. y T. HO (1992): "The GARCH
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RUIZ, E. (1993): "Stochastic Volati
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STULZ, R. M. (1982): "Options on th
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