cs21 difusión de las ideas.pdf - Exordio

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Histograma de frecuencias absolutas para la serie de rentabilidades de las
acciones de Telefónica
-0,13676
-0,13052
-0,12428
-0,11803
-0,11179
-0,10554
-0,0993
-0,09306
-0,08681
-0,08057
-0,07433
-0,06808
-0,06184
-0,05559
-0,04935
-0,04311
-0,03686
-0,03062
-0,02437
-0,01813
-0,01189
-0,00564
0,0006
0,00685
0,01309
0,01933
0,02558
0,03182
0,03806
0,04431
0,05055
0,0568
0,06304
0,06928
0,07553
Estos resultados coinciden, por tanto, con la mayoría de los trabajos empíricos
que analizan las series de rentabilidades de activos financieros (Blattberg y
Gonedes [1974], Kon [1984], Alegría y Calatayud [1989a]), que al igual que en
este estudio, encuentran un coeficiente de curtosis excesivo, lo que implica el
posible rechazo del supuesto de normalidad para la distribución analizada. Más
riguroso es el test de Kolmogorov-Smirnov, que para la serie {Rt} daba un valor de
2,72, que implica el rechazo de la hipótesis de normalidad.
Igualmente, un estudio reciente de A. Peiró (1994), cuando analiza empíricamente
la distribución de las series de rentabilidades diarias de seis índices
internacionales de acciones, para un período comprendido entre el 28 de
Diciembre de 1987 y el 31 de Diciembre de 1992, rechaza el supuesto de
normalidad en todos los casos. Finalmente, entre otras distribuciones analizadas
como por ejemplo, las Pareto-Estables de Mandelbrot (1963) y Fama (1963 y
1965), procesos estocásticos subordinados de Mandelbrot y Taylor (1967), Clark
(1973) y Blattberg y Gonedes (1974), distribuciones logísticas de Smith (1981),
mezcla discreta de distribuciones normales de Kon (1984) y distribuciones
exponenciales de Gray y French (1990), A. Peiró propone la t de Student, como
mejor descriptor de la distribución de las series de rentabilidades de las acciones.
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