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compra y de venta, respectívamente, al cierre del mercado. Debido al nivel tan
reducido de negociación de estos instrumentos financieros, sólo en días escasos
aparecen los precios últimos 6 , y que por tanto, sólo serán utilizados en
determinadas partes de nuestro análisis.
Adicionalmente al mercado organizado MEFF RV, los mercados OTC negocian
también opciones sobre acciones españolas. Los contratos en este caso se
negocian de manera bilateral y el riesgo de incumplimiento es asumido por ambas
partes, al no existir Cámara de Compensación. Aunque un volumen importante de
negociación de estos contratos se realiza en Madrid, la liquidez la suministra,
sobre todo, la plaza financiera de Londres. Que duda cabe que disponer de los
datos de estas transacciones hubiese apuntalado las conclusiones que de nuestro
análisis se puedan desprender, o las hubiese invalidado. Pero desgraciadamente,
al contrario de lo que sucede en otras latitudes 7 este no es el caso.
Al igual que para el resto de las opciones sobre acciones y a raíz del todavía
escaso nivel de participación del conjunto de las compañías españolas en este
mercado, MEFF RV ha adoptado un único ciclo de vencimientos para estos
contratos, que es el de marzo-junio-septiembre-diciembre 8 . Aún así, hay
vencimientos todos los meses (concretamente, el tercer viernes del mes de
vencimiento), de manera que se negociarán en todo momento, al menos, el
vencimiento más próximo y dos vencimientos más del ciclo. La opción es de tipo
americana, de manera que se podrá ejercer cualquier día hábil hasta la fecha de
vencimiento, incluída.
Aunque el nominal del contrato es de 100 acciones, al igual que en la mayoría de
las Bolsas Internacionales de Opciones, la forma de cotización de las Primas
(precio de las opciones) es en pesetas por acción. De otro lado, los precios de
ejercicio de las series que se introduzcan a negociación tendrán exclusivamente
algunos de los valores que se estipulan en una Tabla, según los criterios fijados en
las Condiciones Generales establecidas en el Reglamento del Mercado de
Productos Financieros Derivados de Renta Variable. Esta Tabla establece
6 Los precios últimos de las opciones se corresponden con el de la última negociación de la sesión.
7 En el ámbito U.S.A., por ejemplo, el Wall Street Journal dedica todos los días 2 páginas y media a listar los
precios cruzados en este tipo de transacciones.
8 Otras Bolsas de Opciones extranjeras, como la CBOE ( Chicago Board Option Exchange) disponen de los
tres ciclos posibles.
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