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ejercicio de 1700 a 1900. Este resultado es coincidente con lo ocurrido con las muestras de vencimiento septiembre y contrario a lo ocurrido en diciembre. Parece confirmarse entonces, que igual que se ha comprobado en la mayoría de los trabajos empíricos, tanto el modelo de B-S, como el de Merton, mejoran en la predicción cuanto más en dinero está la opción, lo que en términos de opciones call significa un precio de ejercicio inferior. 1,4 1,2 1 0,8 0,6 0,4 0,2 0 -0,2 -0,4 GRÁFICO 44 Errores B-S último y errores Merton último respecto al tiempo al Vto., Vto. Marzo 1994, Precio de ejercicio 1900 Err. B-S úl. Err. Mert. últ. Para esta última muestra de precio de ejercicio 1900 se observa claramente la sobrevaloración de ambos modelos respecto a los precios de compra y también respecto a los precios últimos cuando la opción está lejana al vencimiento. No obstante y a diferencia de la muestra anterior del mismo vencimiento, se observa una infravaloración muy ligera, más acusada con el modelo de Merton, cuando la opción se aproxima a su vencimiento. Esta infravaloración también se detectaba en las muestras de vencimiento diciembre. 235
3 2,5 2 1,5 1 0,5 0 2,5 2 1,5 1 0,5 0 -0,5 0,96176 0,96176 0,98824 1 0,98824 1 GRÁFICO 45 Errores B-S respecto a la paridad, Vto. Marzo 1994, Precio de ejercicio 1900 1,02353 1,03235 1,05588 1,06471 1,07647 1,08235 1,1 1,11176 1,12059 1,12941 1,13235 236 1,13529 1,13824 GRÁFICO 46 Errores Merton respecto a la paridad, Vto. Marzo 1994, Precio de ejercicio 1900 1,02353 1,03235 1,05588 1,06471 1,07647 1,08235 1,1 1,11176 1,12059 1,12941 1,13235 Respecto a la paridad, se detecta igualmente el sesgo que detectábamos con las muestras anteriores, con la excepción de escasas observaciones obtenidas de la contrastación del modelo de Merton, en las que se aprecia una infravaloración respecto a los precios de compra cuando la opción estaba "at the money". 1,13529 1,13824 1,14412 1,14412 1,14706 1,14706 1,15 1,15 1,15588 1,15588 1,16176 1,16176 1,17353 1,17353 1,19118 1,19118 1,21176 1,21176 1,22647 1,22647 1,24706 1,24706 1,27059 1,27059
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Curso Curso 1994/95 1994/95 HUMANID
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También quiero agradecer a los com
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Finalmente, se llega al Proceso de
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Para solventar el problema de la va
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Finalmente, Amin y Jarrow (1992) pr
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⎧C C⎨ ⎩C u d = max = max [ 0,
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La varianza de la tasa de rentabili
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Aunque la contrastación de los dat
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calculan los valores de las opcione
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empresa se supone igual a una funci
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91 φ(.) σ [ ρ ρ − ρ ] M Ms s
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Si hay "n" opciones sobre una acci
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Plantea por tanto, el estudio de la
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Como se desprende del análisis de
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