cs21 difusión de las ideas.pdf - Exordio

0,7
0,6
0,5
0,4
0,3
0,2
0,1
0
-0,1
-0,2
GRÁFICO 24
Errores Merton en relación a la paridad, Vto. Diciembre, Precio de ejercicio
1400
1
1,00357
1,01071
1,01429
1,01786
1,02143
1,02143
1,06429
1,075
1,08214
1,08929
1,1
1,10714
1,125
1,13571
1,13929
1,14286
1,15
1,15
1,16071
1,16786
1,18571
1,18929
1,2
1,20714
1,21071
1,21786
1,22857
1,23214
1,23571
1,23929
1,24643
1,26786
1,275
1,29286
Errores Merton
La presencia del sesgo de paridad es similar al de vencimiento como puede
observarse de los Gráficos 23 y 24. Sólo para el caso de opciones con valor
intrínseco positivo, pero muy próximo a cero, ambos modelos valoran por encima
de los precios reales, mientras que a medida que el valor intrínseco aumenta (más
en dinero) los valores que generan ambos modelos parecen coincidir con los
valores observados.
Este resultado debe ser analizado con cautela, en tanto que cuando estudiamos
modificaciones de la paridad, también se está modificando el tiempo hasta el
vencimiento, por lo que el efecto de esta segunda variable puede tener en este
caso, más peso que la paridad. Para separar ambos efectos habría que disponer
de una muestra de opciones, de diferentes acciones, con un mismo vencimiento y
precio de ejercicio y a partir de ahí hacer el análisis de la paridad, tal y como se
presenta en el trabajo de MacBeth y Merville (1979).
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