cs21 difusión de las ideas.pdf - Exordio

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Como en las muestras anteriores, procedimos a analizar la relación entre el nivel de predicción de los dos modelos y la paridad. Los resultados de este análisis se muestran en los gráficos 37 y 38. 0,6 0,5 0,4 0,3 0,2 0,1 0 0,45 0,4 0,35 0,3 0,25 0,2 0,15 0,1 0,05 0,96176 0 0,96176 0,98824 1 0,98824 1 GRÁFICO 38 Errores B-S en relación a la paridad, Vto. Marzo 1994, Precio de ejercicio 1700 1,02353 1,03235 1,05588 1,06471 1,07647 1,08235 1,1 1,11176 1,12059 1,12941 1,13235 231 1,13529 1,13824 GRÁFICO 39 Errores Merton en relación a la paridad, Vto. Marzo 1994, Precio de ejercicio 1700 1,02353 1,03235 1,05588 1,06471 1,07647 1,08235 1,1 1,11176 1,12059 1,12941 1,13235 1,13529 1,13824 1,14412 1,14412 1,14706 1,14706 1,15 1,15 1,15588 1,15588 1,16176 1,16176 1,17353 1,17353 1,19118 1,19118 1,21176 1,21176 1,22647 1,22647 1,24706 1,24706 1,27059 1,27059
Se observa claramente el sesgo de paridad al que apuntábamos en las muestras anteriores, en la medida en que la sobrevaloración se va reduciendo a medida que la opción pasa de estar sin dinero a estar en dinero, es decir, a medida que el valor intrínseco pasa de ser nulo a positivo. Además, este sesgo se detecta en los dos modelos. Los resultados obtenidos para la muestra de vencimiento marzo de 1994 con precio de ejercicio 1900 se presentan a continuación. GRÁFICO 40 300 250 200 150 100 50 0 300 250 200 150 100 50 0 Valores B-S de las opciones TEFA,Vto. Marzo 1994, Precio de ejercicio 1900 Valor B-S Prec. c GRÁFICO 41 Valores Merton de las opciones TEFA, Vto. Marzo 1994, Precio de ejercicio 1900 Valor Merton Prec. c 232
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Curso Curso 1994/95 1994/95 HUMANID
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También quiero agradecer a los com
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INDICE GENERAL CAPÍTULO 0: INTRODU
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CAPÍTULO 4: UNA CONTRASTACIÓN EMP
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predicción y recoger todos los pos
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Tiempo continuo Varianza Constante
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(medidos éstos en términos de ren
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S 1.1.- PROCESO DE DIFUSIÓN CON SA
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1.- El supuesto de Movimiento Aritm
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donde PW es el precio de un warrant
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Finalmente, se llega al Proceso de
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Como expresan B-S, el concepto de c
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donde S es el precio de las accione
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d d 1 2 1 ln( S/ X) + ( r + 2 σ =
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Ross [1985] 10 ) (en adelante CIR),
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c P c(x o ,t) x o A 29 B C D x +dx
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alternativos al respecto, que van d
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Para solventar el problema de la va
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Finalmente, Amin y Jarrow (1992) pr
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que se incrementa cuando el precio
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efiriéndose a él como "modelo Rub
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⎧C C⎨ ⎩C u d = max = max [ 0,
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2º El valor de la opción no depen
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- Para la valoración de deuda subo
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Un primera aplicación está en la
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S* t S α t + D-X GRÁFICO 2 53 S t
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establecer de antemano unas fechas
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En este caso, aunque se utiliza la
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europea, pero menos valor que una p
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(δ ≡D / S). Además establece un
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análisis, introduce el concepto de
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(ajuste de tendencias o incremento
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Del modelo se pueden obtener los ra
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La varianza de la tasa de rentabili
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Aunque la contrastación de los dat
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entabilidad del activo subyacente c
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calculan los valores de las opcione
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empresa se supone igual a una funci
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4º.-El modelo de difusión desplaz
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Esta dinámica también recoge el c
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último supuesto es equivalente a s
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91 φ(.) σ [ ρ ρ − ρ ] M Ms s
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obtienen como solución al valor de
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- hs,t y hc,t son la varianza del p
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Para la contrastación de esta fór
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2 La expresión analítica del mode
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parámetros y permite efectos asim
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(generalmente un proceso autorregre
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Glosten-Jagannathan-Runkle (GJR) (1
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Garman y Klass (1980) mejoran el es
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Si hay "n" opciones sobre una acci
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Plantea por tanto, el estudio de la
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2º Se evita el problema de la esti
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infinita, Pareto-estables en Mandel
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-Un término de "salto", de natural
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Para entender el efecto de los salt
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Además, se han propuesto diferente
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λ = σ δ 2 2 25( K = K = K α = K
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Las condiciones de primer orden de
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Como se desprende del análisis de
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Continuo de las Bolsas Españolas 3
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