cs21 difusión de las ideas.pdf - Exordio

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0,6 0,5 0,4 0,3 0,2 0,1 0 0,45 0,4 0,35 0,3 0,25 0,2 0,15 0,1 0,05 0 GRÁFICO 35 Errores B-S respecto al tiempo al Vto., Vto. Marzo 1994, Precio de ejercicio 1700 229 Error B-S GRÁFICO 36 Errores Merton respecto al tiempo al Vto., Vto. Marzo 1994, Precio de ejercicio 1700 Error Merton
0,6 0,5 0,4 0,3 0,2 0,1 0 GRÁFICO 37 Errores B-S y errores Merton respecto al tiempo al Vto., Vto. Marzo 1994, Precio de ejercicio 1700 Error B-S Error Merton El análisis de los gráficos anteriores concluye la superioridad del modelo de Merton en la predicción de los valores de las opciones sobre acciones TEFA, una vez que detectamos, tanto individualmente como conjuntamente, unos errores relativos claramente inferiores. El análisis de los estadísticos descriptivos de las series de errores de B-S y Merton, que se muestra a continuación en la tabla 14, confirma aún más la mejora en la predicción del modelo de Merton. TABLA 14 Vto. Marzo, Precio De Ejercicio 1700 Estadísticos para Er B-S Estadísticos para Er Mer Media 0,17364 Media 0,14564 Mediana 0,09540 Mediana 0,09228 Desv.Stand. 0,1629 Desv. Stand. 0,11905 Varianza 0,02655 Varianza 0,01417 Curtosis -0,34887 Curtosis -0,52647 Asimetría 0,93065 Asimetría 0,8128 Rango 0,53971 Rango 0,40278 Minimo 0,01497 Mínimo 0,02125 Máximo 0,55469 Máximo 0,4240 Suma 10,0716 Suma 8,44720 Nº Obs. 58 Nº Obs. 58 230
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Curso Curso 1994/95 1994/95 HUMANID
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También quiero agradecer a los com
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INDICE GENERAL CAPÍTULO 0: INTRODU
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CAPÍTULO 4: UNA CONTRASTACIÓN EMP
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predicción y recoger todos los pos
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Tiempo continuo Varianza Constante
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(medidos éstos en términos de ren
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S 1.1.- PROCESO DE DIFUSIÓN CON SA
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pequeñas variaciones aleatorias en
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susceptibles de un más asequible t
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1.- El supuesto de Movimiento Aritm
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donde PW es el precio de un warrant
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Finalmente, se llega al Proceso de
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Como expresan B-S, el concepto de c
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donde S es el precio de las accione
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d d 1 2 1 ln( S/ X) + ( r + 2 σ =
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Ross [1985] 10 ) (en adelante CIR),
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c P c(x o ,t) x o A 29 B C D x +dx
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subyacente en una fecha futura, opc
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alternativos al respecto, que van d
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Para solventar el problema de la va
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Finalmente, Amin y Jarrow (1992) pr
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que se incrementa cuando el precio
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efiriéndose a él como "modelo Rub
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⎧C C⎨ ⎩C u d = max = max [ 0,
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2º El valor de la opción no depen
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débilmente a un proceso de difusi
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- Para la valoración de deuda subo
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Un primera aplicación está en la
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S* t S α t + D-X GRÁFICO 2 53 S t
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dividendos. Se parte del caso más
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establecer de antemano unas fechas
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En este caso, aunque se utiliza la
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europea, pero menos valor que una p
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(δ ≡D / S). Además establece un
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2.-más una opción call europea so
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análisis, introduce el concepto de
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(ajuste de tendencias o incremento
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Del modelo se pueden obtener los ra
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La varianza de la tasa de rentabili
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Aunque la contrastación de los dat
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entabilidad del activo subyacente c
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calculan los valores de las opcione
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empresa se supone igual a una funci
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4º.-El modelo de difusión desplaz
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Esta dinámica también recoge el c
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último supuesto es equivalente a s
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91 φ(.) σ [ ρ ρ − ρ ] M Ms s
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obtienen como solución al valor de
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- hs,t y hc,t son la varianza del p
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Para la contrastación de esta fór
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los trabajos de Amin y NG (1993) y
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2 La expresión analítica del mode
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parámetros y permite efectos asim
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(generalmente un proceso autorregre
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Glosten-Jagannathan-Runkle (GJR) (1
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2.2.1. Volatilidad histórica o mue
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Garman y Klass (1980) mejoran el es
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Si hay "n" opciones sobre una acci
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Plantea por tanto, el estudio de la
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2º Se evita el problema de la esti
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de los activos al final del año. U
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activos financieros, como ya detall
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CAPÍTULO 3: PROCESO DE DIFUSIÓN C
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infinita, Pareto-estables en Mandel
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-Un término de "salto", de natural
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donde dq y dZ se suponen procesos i
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salta, experimentará comparativame
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dP P ∗ ∗ ∗ ∗ = ( α − λ
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2º Cuando la variable aleatoria Y,
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Finalmente y haciendo uso de la fó
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cuando el salto ocurre y toma valor
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El espacio de estados para la diná
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La expresión [22] se simplifica ba
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3.3. PROCESOS DE DIFUSIÓN CON SALT
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salto que ocurra en el precio de la
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Para entender el efecto de los salt
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Además, se han propuesto diferente
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λ = σ δ 2 2 25( K = K = K α = K
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Se puede observar que esta función
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Las condiciones de primer orden de
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Como se desprende del análisis de
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Como se puede observar de la Tabla
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Continuo de las Bolsas Españolas 3
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intervalos para los precios de ejer
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C = x ≡ SN( x) − Kr -t log(S/Kr
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Page 257 and 258: ANALISTAS FINANCIEROS INTERNACIONAL
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