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TABLA 11
Vto. Diciembre, Precio de ejercicio 1400
Estadísticos para ER B-S Estadísticos para ER Merton
Media 0,07673 Media 0,03867
Mediana 0,00016 Mediana -0,00135
Desv.Stand. 0,19421 Desv.Stand. 0,14321
Varianza 0,03771 Varianza 0,02050
Curtosis 4,68532 Curtosis 6,34997
Asimetría 2,26066 Asimetría 2,51472
Rango 0,91385 Rango 0,73310
Mínimo -0,09608 Mínimo -0,11045
Máximo 0,81777 Máximo 0,62265
Suma 7,9035 Suma 3,98384
Nº Obs. 103 Nº Obs. 103
Finalmente, del estudio de los estadísticos de la serie de errores, presentados en
la Tabla 11, de igual manera podemos concluir que el modelo de Merton mejora
en la predicción de los precios de compra de las opciones respecto al de B-S,
tanto desde el análisis de la media, como de la varianza, mínimo, máximo y la
suma total de los errores, que se sitúan en valores claramente inferiores a los
correspondientes a los errores B-S.
A continuación se presentan los Gráficos 25 y 26 correspondientes a los valores
que se obtienen de los modelos de valoración para TEFA tanto de B-S como de
Merton, con vencimiento diciembre de 1993 y precio de ejercicio 1600, así como el
Gráfico 28, correspondiente a los errores de predicción de ambos modelos
respecto a los precios de compra.
Igual que con la muestra de vencimiento septiembre y precio de ejercicio 1450,
utilizamos los precios últimos para calcular los errores relativos de predicción
últimos de ambos modelos, Gráfico 29. También presentamos el gráfico de los
valores que generan los dos modelos comparado con los precios últimos, Gráfico
27.
La superioridad del modelo de Merton respecto al de B-S es evidente a la vista de
los gráficos y aún más clara que para las muestras anteriores, ya que
prácticamente los valores se superponen a los precios de mercado y los errores
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