cs21 difusión de las ideas.pdf - Exordio

que empiezan a cotizarse las correspondientes opciones, el segundo período
abarca dos años inmediatamente anteriores a ese día y finalmente el tercer
período recoge un año.
En base a este razonamiento, y para las opciones que vencen en septiembre de
1993 y que empiezan a cotizar desde el 1 de marzo de 1993, y para el primer
período (967 observaciones), que está comprendido entre el 5 de abril de 1989 y
28 de febrero de 1993, el resultado de la estimación da un valor para la varianza
histórica corregida de 2 =0,09207 en términos anuales, que equivale a una
volatilidad o desviación típica de σ = 0,303442, también anual. La reducción del
período muestral a dos años (495 observaciones) resulta en una estimación para
la volatilidad anual igual a 0,304461, mientras que con 248 observaciones
correspondientes a un año (desde el 28 de febrero de 1992 hasta el 26 de febrero
de 1993) la estimación para σ es de 0,31972.
Para las opciones que vencen en diciembre, dado que empiezan a cotizarse el 18
de julio de 1993, utilizamos una primera muestra de 1064 observaciones (desde el
5 de abril de 1989 hasta el 17 de julio de 1993), resultando una estimación para la
volatilidad histórica corregida de σ= 0,286008, en términos anuales. Para una
muestra de dos años, desde el 18 de julio de 1991 hasta el 16 de julio de 1993
(498 observaciones), este valor se situaba en σ= 0,310511, mientras que para una
muestra de un año, 249 observaciones, su valor era de σ= 0,303334.
Para la muestra de opciones de vencimiento en marzo de 1994, y que empiezan a
cotizar el 18 de noviembre de 1993, la volatilidad anual corregida para una
muestra de 1146 observaciones (desde el 5-4-89 hasta el 17-11-93) σ= 0,283717.
Para la muestra de dos años (desde el 15-11-91 hasta el 17-11-93), σ= 0,295624,
mientras que para la muestra de un año (desde el 17-11-92 hasta el 17-11-93) σ=
0,262259.
Estos resultados se resumen en la siguiente tabla:
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