cs21 difusión de las ideas.pdf - Exordio

4º.-El modelo de difusión desplazada admite diferentes políticas de
dividendos más realistas, como puede ser el pago de un dividendo constante,
no dependiente del precio de la acción.
Con datos simulados, Rubinstein demuestra que el modelo de difusión
desplazada puede corregir los sesgos que comete el modelo B-S. No obstante,
su contrastación presenta problemas adicionales, como puede ser la
estimación de los parámetros α y σ R , suponiendo en el mejor de los casos, que
β = 0, y δ = d = 0 .
Un completo análisis empírico comparando este modelo con otros alternativos,
(como por ejemplo, el clásico B-S, el modelo de opción compuesta, el modelo
de difusión absoluta, el modelo puro de saltos y el modelo de difusión y saltos)
se encuentra en el trabajo de Rubinstein (1985), utilizando una muestra de las
30 opciones más activas de la CBOE desde el 23 de Agosto de 1976 hasta el
31 de Agosto de 1978. Sus resultados no permiten decantarse por un modelo
en particular, ya que ninguno de ellos recoge el comportamiento observado en
los datos para toda la muestra, sino, por el contrario, apuntan a la validez de
cada uno para un período concreto y reducido.
2.1.4.- Modelos más generales de volatilidad estocástica.
Tanto el modelo de Cox (1975) como el de Geske (1979a) y Rubinstein (1983)
analizados anteriormente, derivan sus fórmulas a partir del supuesto de que la
varianza de la rentabilidad del activo es estocástica, pero dependiente del
precio del activo.
Sin embargo, como se expone en la introducción de este capítulo, esta es una
de las diferentes posibilidades que se suponen para el comportamiento de la
volatilidad, según resulta de diferentes trabajos empíricos.
Los trabajos que se engloban en este epígrafe intentan incorporar todas las
regularidades empíricas detectadas respecto al comportamiento cambiante de
la volatilidad, por lo que son modelos más generales a los anteriores, que
incluyen comportamientos totalmente aleatorios, estocásticos para la
volatilidad.
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