Sanktionsordnung der SIX und Schiedsgericht DISSERTATION der ...

Kapitel III: Beurteilung der Sanktionspraxis
lanché ergibt sich aus den Umständen, dass den Verantwortlichen gar nicht bewusst war, dass
sie eine meldepflichtige Tatsache aufschoben und daher Vertraulichkeitsbedingungen erfüllen
mussten. 704 Darüber hinaus erfolgte die Bekanntgabe an der Generalversammlung, d.h. sie
wurde nur einem begrenzten Personenkreis mitgeteilt, eine spätestens jetzt zwingend erforderliche
Ad hoc-Meldung unterblieb erneut. Aus all dem ergibt sich, dass die Sanktionierung zu
Recht erfolgte.
c) Umgang mit Gerüchten
Im Zusammenhang mit dem "richtigen" Zeitpunkt ergibt sich auch die Problematik des Umgangs
mit Gerüchten. Laut Duden ist ein Gerücht "etwas, was allgemein gesagt, weitererzählt
wird, ohne dass bekannt ist, ob es auch wirklich zutrifft" 705 . Es handelt sich dabei zumeist um
Vermutungen und nicht um Tatsachen, so dass keine Meldepflicht gemäss Art. 53 KR vorliegt.
706 Daher gilt wohl auch in der Schweiz die von der deutschen Lehre entwickelte Regel,
dass von Dritten gestreute Gerüchte nicht ausreichen, um aktiv an die Öffentlichkeit gehen zu
müssen. 707 Denn durch frühzeitige Informationen können sowohl Fusionsgespräche als auch
Sanierungsbemühungen ernsthaft gefährdet werden, weswegen in solchen Situationen ein
Bekanntgabeaufschub grundsätzlich möglich ist. 708 Als Reaktion empfiehlt sich hier Schweigen
bzw. eine absolute No-comment-policy. 709 Problematisch sind hingegen Dementi, da hier
das Unternehmen selektiven Marktteilnehmern gegenüber eine Aussage macht, die sich verhaltenssteuernd
auswirken kann. 710 Vor diesem Hintergrund hat auch SER zu Recht ein Unternehmen
ermahnt, das in einer Phase von finanziellen Schwierigkeiten regelmässig Anrufe
von Journalisten , ob sie ihre Verpflichtungen aus Kreditverträgen noch erfüllen könnten, erhielt
und diese beantwortete, ohne eine entsprechende Ad hoc-Meldung herauszugeben. Auch
das Dementi eines Gerüchts war in diesem Fall eine Aussage und konnte zu einer Ungleichbehandlung
im Markt führen.
704 Es handelt sich hier wohl um einen typischen Fall von Organisationsversagen, vgl. auch Abschnitt H.3c.
705 Duden : deutsches Universalwörterbuch, 6. Auflage, Mannheim Dudenverlag 2007.
706 Kommentar RLAhP, Rz 3 N 3; vgl. auch: VON FISCHER, S. 80, HSU, S. 128.
707 vgl. MÖLLERS, Insiderinformation, S. 1397 m.w.H.
708 vgl. auch: NOBEL, Unternehmenskommunikation, S. 138 ff.
709 gl. M. MÖLLERS/ROTTER, S. 303.
710 vgl. auch: BAETGE, S. 144 ff.
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