Sanktionsordnung der SIX und Schiedsgericht DISSERTATION der ...

Kapitel III: Beurteilung der Sanktionspraxis
5. Rechnungslegung
a) Einleitung
Ein weiterer Bereich, der schon des Öfteren zu Untersuchungen und auch Sanktionen geführt
hat, betrifft Verstösse gegen die Rechnungslegungsvorschriften. 750 Die Veröffentlichung der
Unternehmenszahlen, zu der die Gesellschaften im Rahmen der Regelpublizität periodisch
(jährlich, halb- oder vierteljährlich) gesetzlich verpflichtet sind, gehört generell zu den bedeutendsten
Kommunikationsmitteln eines Unternehmens mit seinen Stakeholdern. 751 Auch für
die Börse ist die periodische Finanzberichterstattung unter Einhaltung der anwendbaren
Rechnungslegungsvorschriften Bestandteil der Informationen, die zu einem funktionsfähigen
Markt nach den Anforderungen des Börsengesetzes und des Kotierungsreglements beitragen.
752 Dabei gehören gemäss Verständnis der Börse nicht nur die Aktionäre zu den Empfängern
der finanziellen Berichterstattung, sondern auch andere Anspruchsgruppen (potentielle
Investoren, Arbeitnehmer, Kreditgeber, staatliche Institutionen, Öffentlichkeit, etc.). 753 Damit
sich diese Zielgruppen ein zutreffendes Bild über die finanzielle Lage des Unternehmens machen
können, haben börsenkotierte Gesellschaften strengere und umfangreichere Rechnungslegungsstandards
einzuhalten: Emittenten von Beteiligungsrechten, die im Hauptsegment der
SIX kotiert sind, müssen gemäss Art. 6 RLR entweder IFRS oder US-GAAP als Rechnungslegungsstandards
anwenden.
b) zu strenge Rechnungslegungsstandards?
Aus den Aussagen der Emittenten und von SwissHoldings ergibt sich, dass die Rechnungslegung
ebenfalls zu den kritisch betrachteten sanktionsbewehrten Aufrechterhaltungspflichten
zählt. Auch hier sind es wieder insbesondere kleinere Emittenten, die beanstanden, die Anwendung
von IFRS koste unheimlich viel Geld und sei daher für eine kleine Firma zu aufwendig.
Diese Aussagen zeigen eine Schwachstelle der internationalen Rechnungslegungsnormen
auf, die auch in der Lehre bereits erkannt wurde: Sie sind für kleinere Unternehmen
nicht unbedingt geeignet, und dem Inhaber eines kleineren und oft auch mittleren Unternehmens
ist das Geflecht von Normen, Unterteilungen und Ausnahmen der zahlreichen Standards
750 vgl. dazu auch die Statistik in NZZ vom 16. Juli 2009, Moderate Sanktionen bei der SIX haben System.
751 NOBEL, Unternehmenskommunikation, S. 43.
752 statt vieler: Medienmitteilung SIX Exchange Regulation vom 7. Januar 2010, Sanktionskommission von SIX
Group AG büsst Global Natural Resources Holding AG.
753 Entscheid des Ausschusses der Zulassungsstelle vom 11. März 2004 (ZUL/RLE/I/04), Rz. 6.
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