Sanktionsordnung der SIX und Schiedsgericht DISSERTATION der ...

Kapitel III: Beurteilung der Sanktionspraxis
mung aller Streitparteien finden sollte. 1121 Vor diesem Hintergrund ist es sinnvoll, künftig die
Emittenten beim Wording des Vergleichs mitreden zu lassen. Auf diese Weise sollte es möglich
sein, sowohl die Transparenz im Kapitalmarkt als auch ein partnerschaftliches Verhältnis
mit den Emittenten sicherzustellen.
3. Sanktionenkatalog für Teilnehmer/Händler
a) Allgemein
Der Sanktionenkatalog der Teilnehmer-Regulierung unterscheidet sich von jenem der Emittenten-Regulierung
insbesondere dadurch, dass hier Sanktionen sowohl für die Händler (Verweis,
Suspendierung oder Entzug der Registrierung) als auch für die Teilnehmer (Verweis,
Suspendierung oder Ausschluss, Busse bis zu einer Höhe von maximal CHF 10 Mio.) ausgesprochen
werden können, während bei den Emittenten nur die Gesellschaft an sich sanktioniert
wird. Damit wird hier – in besonderen Fällen - die Bestrafung auf natürliche Personen
ausgedehnt. Es handelt sich dabei um manipulative Handlungen (Jahresendkurspflege, Nostro
Nostro Cross Trading, Snake Trading etc.), die klar einem Händler zugeordnet werden können
und bei denen nicht unbedingt ein Organisationsversagen seitens des Teilnehmers 1122 erkennbar
ist, obwohl letztere Überlegung immer bei der Ausgestaltung der Sanktion eine Rolle
spielt.
b) Verweis
Der Verweis ist bei der Sanktionierung von Teilnehmern und Händlern die leichteste der
möglichen Sanktionsmassnahmen. 1123 Er wird verhängt, wenn es sich nicht um einen gravierenden
Verstoss handelt und dem Händler bzw. Teilnehmer keine Absicht, sondern lediglich
mangelnde Aufmerksamkeit und Sorgfalt nachzuweisen sind. 1124 Die in Abschnitt H.3b erwähnten
Milderungs- und Verschärfungsgründe haben ebenfalls einen signifikanten Einfluss:
So kann selbst bei schwereren Verstössen - wenn z.B. die Regeln der Händleridentifikation
systematisch über einen längeren Zeitraum durch einen Mitarbeiter des Teilnehmers verletzt
1121 WIGET, S. 33.
1122 vgl. die Ausführungen in Abschnitt H.3d.
1123 So auch: Entscheid der Sanktionskommission vom 8.3.2010, Rz. 7.
1124 Entscheid der Sanktionskommission vom 19.4.2010, Rz. 14 sowie Entscheid der Sanktionskommission vom
8.3.2010, Rz. 7.
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