Sanktionsordnung der SIX und Schiedsgericht DISSERTATION der ...

Kapitel III: Beurteilung der Sanktionspraxis
tionseffizienz der Kapitalmärkte führen. 806 Auch hier ist die Schaffung einer Parität zwischen
den Marktteilnehmern eine zentrale Vorbedingung für einen funktionierenden Markt. Die
Verhaltensanweisungen an die Effektenhändler orientieren sich dabei am Konsumentenschutzgedanken,
da Privatkunden als Konsumenten gelten: Wie bereits in Kap. II Abschnitt
A.3b klargestellt wurde, geht es dabei nicht darum, die Anleger zu bevormunden, vielmehr
sollen sie durch Aufklärung in die Lage versetzt werden, die Risiken der Kapitalanlagen angemessen
beurteilen zu können. Faire Wohlverhaltensregeln sind dabei auch im Interesse des
Effektenhändlers, da sie sowohl das Ansehen des Finanzinstituts als auch des gesamten Finanzplatzes
fördern. 807 Vor diesem Hintergrund ist es wenig erstaunlich, dass neben den in
Art. 11 BEHG verankerten Verhaltensregeln für Effektenhändler sowie dem Rundschreiben
der FINMA auch Selbstregulierungsorganisationen wie die Schweizerische Bankiervereinigung
(Swiss Banking) sowie die Börse entsprechende Vorschriften erlassen haben.
1. Angemessene Organisation und Registrierungspflicht für Händler
Die Verhaltensregeln beeinflussen nicht nur das Verhalten des Effektenhändlers gegenüber
seinen Kunden, sondern bedingen auch bestimmte organisatorische Vorkehrungen. 808 So verpflichtet
namentlich Ziff. 4.3 des Handelsreglements die Teilnehmer, für den Börsenhandel
und dessen Abwicklung eine angemessene Organisation mit ausreichend geschulten und erfahrenen
Mitarbeitern, internen Richtlinien sowie geeigneten Kontrollen einzurichten. Ferner
müssen die Teilnehmer alle Händler, die an der Börse handeln, bei der Börse registrieren lassen.
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a) Registrierungspflicht
Beim Börsenwesen kann wie beim Bankwesen die Wirtschaftsfreiheit aus polizeilichen Motiven
beschränkt und die Tätigkeit eines Effektenhändlers von der Erteilung einer Bewilligung
abhängig gemacht werden. 810 Diese in Art. 10 BEHG verankerte Polizeierlaubnis 811 verlangt
neben den erforderlichen Fachkenntnissen der Effektenhändler in Abs. 2 lit. d insbesondere
auch, dass der Teilnehmer und seine verantwortlichen Mitarbeiter Gewähr für eine einwand-
806 WERLEN, Kapitalmarktrecht, S. 275.
807 WYSS, S. 2.
808 STIRNIMANN, S. 58.
809 Ziff. 4.3.2 Abs. 1 Handelsreglement.
810 vgl. NATER, S. 74.
811 so auch: NOBEL, Börsenaufsicht, S. 28.
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