Sanktionsordnung der SIX und Schiedsgericht DISSERTATION der ...

Kapitel I: Einführung
Marktirreführung geeignet ist, das Ansehen des schweizerischen Börsenplatzes nachhaltig zu
beeinträchtigten 79 , erscheint mir eine effiziente Missbrauchsbekämpfung seitens der FINMA
unerlässlich. Darüber hinaus hat sie der Beteiligung der Finanzdienstleistungsanbieter an widerrechtlichen
Geschäften ihrer Kunden entgegenzuwirken. 80 Hier ist die FINMA zudem die
kompetentere Behörde, denn die Börse könnte in diesem Fall nur den Effektenhändler sanktionieren,
da ihr sowohl die notwendigen Kenntnisse über die Kunden als auch die Berechtigung
zur Strafverhängung gegenüber Anlegern fehlen. 81 Die FINMA hingegen kann marktmissbräuchliche
Verhaltensweisen bis auf die Ebene der Kunden und Auftraggeber abklären,
was m.E. sehr förderlich für die Marktintegrität ist, da falsche Kurse das Vertrauen der internationalen
Investoren nachhaltig schädigen können. 82
Die Börse andererseits sollte sich auf trade-related Verfehlungen konzentrieren. 83 So gebietet
bspw. die ihr im Rahmen der Selbstregulierung übertragene Marktüberwachung, dass sie strafend
eingreift, wenn die Teilnehmer die Kursentwicklung missbräuchlich beeinflussen. Denn
eine glaubhafte Marktüberwachung durch die Börse ist nur möglich, wenn sie schädliches
Betragen bestrafen kann. Die Börsenorgane, die nah am Marktgeschehen sind und darüber
hinaus über fundierte Fachkenntnisse verfügen, sind m.E. die geeignete Instanz zur Aufdeckung
und Bestrafung von Vergehen, die direkt bei den Handelsaktivitäten auftauchen. 84
79 vgl. auch: EBK, Jahresbericht 2003, S. 93.
80 Häufig wirken Händler und Kunden in dem Sinne zusammen, dass ein Händler den Auftrag des Kunden zur
Kurspflege nicht nur entgegennimmt, sondern ihn darüber hinaus noch ausführlich berät und evtl. sogar noch
aktiv unterstützt, indem er die Auftragseingabe selbst in die Hand nimmt (vgl. z.B. Entscheid von Surveillance &
Enforcement vom 3.11.2008, Jahresendkurspflege; Entscheid von Surveillance & Enforcement vom 24.4.2008,
Jahresendkurspflege).
81 EFD, Erläuternder Bericht, S. 8 Fn. 9; zur Verantwortlichkeit des Effektenhändlers für die Handlungen der
Kunden vgl. auch Kapitel III Abschnitt H.3d.cc)
82 vgl. auch: EFD Expertenkommission, 83 f.
83 Die von der Börse sanktionierten Verhaltensweisen werden in Kap. III Abschnitt D ausführlich behandelt.
84 vgl. auch die Ausführungen in Kap. II Abschnitt F.2
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