Sanktionsordnung der SIX und Schiedsgericht DISSERTATION der ...

Kapitel III: Beurteilung der Sanktionspraxis
stellt werden. Denn nur so kann gewährleistet werden, dass andere Marktteilnehmer ebenfalls
die Möglichkeit erhalten, ihre Aufträge im betreffenden Titel einzugeben. 844
bb) Beaufsichtigung von Kunden-Systemen
Die Sorgfaltspflicht des Teilnehmers erstreckt sich schliesslich auch auf die Beaufsichtigung
von Kunden: Die Aufträge von sog. DEA-Kunden 845 müssen über geeignete Systeme überwacht
und gefiltert werden. 846 Auch diese Regelung ist meiner Meinung nach gerechtfertigt:
Da der Aufsichtsbereich bei den Banken endet und institutionelle Investoren nicht der Aufsicht
der Börse unterstehen 847 , ist die Börse quasi gezwungen, deren Kontrolle an die Effektenhändler
zu delegieren und in Ziff. 6.2. Abs. 1 lit. b Handelsreglement die Teilnehmer für
Handlungen und Unterlassungen der DEA-Kunden haftbar zu machen. Vor diesem Hintergrund
hat die Sanktionskommission m.E. zu Recht einen Verweis gegen einen Teilnehmer
ausgesprochen, der eben keine Massnahmen getroffen hatte, um die Ergreifung unfairer Handelspraktiken
über sein Order-Routing-System zu verhindern. 848 Denn das missbräuchliche
Verhalten des Kunden ist geeignet, die Funktionsfähigkeit des Kapitalmarktes so erheblich zu
beeinträchtigen, dass nicht auf eine Sanktionierung verzichtet werden kann. 849 Dem Teilnehmer
kann vorgeworfen werden, gegen die einschlägigen Reglementbestimmungen verstossen
und nicht genügend organisatorische Massnahmen getroffen zu haben 850 , wodurch der Regelverstoss
erst möglich wurde. Auch hier ist ein Verweis gerechtfertigt.
cc)
Journalführungs- und Meldepflicht
Sowohl die Journalführungspflicht als auch die Meldepflicht bezwecken die Durchsetzung der
Effektenhandelsaufsicht und somit mittelbar den Anlegerschutz. 851 Das Journal ist eine chronologische
Aufzeichnung über sämtliche bei der Börse getätigten und über die ihr gemeldeten
Geschäfte. Erfasst werden namentlich Zeitpunkt, beteiligte Händler, Effekten, Stückzahl oder
Nominalwert und Preis der gehandelten Effekten. Die Journalführungspflicht zielt auf die
844 Entscheid der Sanktionskommission vom 6.2.2009, Verletzung der Vorschriften betreffend Vorabsprachen,
Rz. 6.
845 DEA steht für Direct Electronic Access und bedeutet, dass die Kunden direkten Zugang zum Börsensystem
haben.
846 Ziff. 4.3.3 Abs. 2 Händlerreglement.
847 vgl. HUBER/KÜNG/KUSTER, S. 124.
848 Entscheid der Sanktionskommission vom 19.4.2010, Verantwortlichkeit des Teilnehmers für das Order-
Routingsystem.
849 vgl. auch Entscheid der Sanktionskommission vom 23.5.2008, Verantwortlichkeit des Teilnehmers für das
Order-Routingsystem, Rz. 7.
850 zur Verantwortlichkeit des Teilnehmers für Handlungen anderer, insbesondere der Kunden, vgl. die Ausführungen
in Abschnitt H.3c.cc.
851 STUDER/STUPP, S. 769.
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