Sanktionsordnung der SIX und Schiedsgericht DISSERTATION der ...

Kapitel III: Beurteilung der Sanktionspraxis
Bankenpraxis und den legitimen Erwartungen [der] Kunden abzuwickeln.“ 827 Die Norm, die
sich bereits aus dem Auftragsrecht ergibt 828 , ist jedoch nicht „self-executing“, sondern nach
gut schweizerischer Gesetzgebungstechnik allgemein gefasst und bedarf der Konkretisierung
durch ein differenziertes Regelwerk 829 , namentlich FINMA-Rundschreiben, Reglemente und
Weisungen der SIX sowie entsprechende Standesregeln 830 . Darüber hinaus untersteht der Effektenhändler
sowohl durch Gesetz 831 als auch durch Reglement 832 einer Journalführungsund
Meldepflicht, d.h. er muss die eingegangenen Aufträge und die von ihm getätigten Geschäfte
mit allen Angaben, die für den Nachvollzug und die Beaufsichtigung seiner Tätigkeit
erforderlich sind, in einem Journal aufzeichnen und zusätzlich alle getätigten Abschlüsse in
Form eines Trade Reports der Börse melden.
aa)
Gewährleistung eines effizienten Handels und einer bestmöglichen Erfüllung (best
execution)
Gemäss den aus Art. 11 BEHG resultierenden Verhaltensregeln ist der Effektenhändler verpflichtet,
seine Kunden auf die mit einer bestimmten Geschäftsart verbundenen Risiken hinzuweisen,
im Interesse der Marktintegrität jederzeit einen transparenten und fairen Handel zu
gewährleisten sowie sicherzustellen, dass allfällige Interessenkonflikte seine Kunden nicht
benachteiligen. 833 Mit diesen Vorschriften wird ein doppelter Zweck verfolgt: Zum einen sollen
die Investoren individuell durch Verhaltensvorschriften für die Effektenhändler als deren
Kunden geschützt werden, und zum anderen sollen diese Verhaltenspflichten einen effizienten
und transparenten Effektenhandelsmarkt allgemein gewährleisten. 834 Der „effiziente Handel“
dient dabei der Sicherstellung von wirksamem Wettbewerb im Kapitalmarkt. 835 Denn wirksamer
Wettbewerb kann nur über eine effiziente Börse erreicht werden. Wirksamer Wettbewerb
erfordert eine möglichst hohe Zahl von Marktteilnehmern und setzt einen regelmässigen
Handel voraus
Aus Art. 11 BEHG sowie den SBVg-Verhaltensregeln ergibt sich im Weiteren die Pflicht des
Effektenhändlers, dafür zu sorgen, dass Effektenhandelsgeschäfte in preismässiger, zeitlicher
827 ZULAUF, Gläubigerschutz, S. 371.
828 so auch: RUFFNER, Entwurf, S. 76.
829 ROTH, URS, S. 75.
830 Dazu gehören insbesondere die Verhaltensregeln von Swiss Banking.
831 Art. 15 i.V.m. Art. 5 BEHG.
832 Ziff. 4.4 Handelsreglement sowie Ziff. 6 des Reglements der Meldestelle für die Erfüllung der gesetzlichen
Meldepflichten durch Effektenhändler.
833 Ziff. 1 Swiss Banking Verhaltensregeln.
834 BAHAR/STUPP, S. 641.
835 HUBER/KÜNG/KUSTER, S. 109.
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