Sanktionsordnung der SIX und Schiedsgericht DISSERTATION der ...

Kapitel III: Beurteilung der Sanktionspraxis
zung handelt 1051 und es keine gravierenden Auswirkungen auf Transparenz und Gleichbehandlung
im Börsenverkehr gibt. 1052 Auch wenn dem Verweis teilweise nur eine symbolische
Wirkung bescheinigt wird 1053 , darf er keinesfalls als blosse "Bagatelle" angesehen werden. 1054
Denn wie HAFTER schon 1903 festhielt, bezichtigt er den Sanktionierten eines unprofessionellen
Verhaltens und kann so seine Ehre empfindlich verletzen. 1055 In diesem Sinne handelt es
sich auch nicht um eine gelbe Karte, sondern um eine wirksame Sanktion, die für den Emittenten
bereits mit unangenehmen (Image)Folgen verbunden ist. Eine gelbe Karte hingegen
stellt die im vorherigen Abschnitt beschriebene Verwarnung dar, da hier dem Emittenten -
unbehelligt von öffentlichen Reaktionen - die Möglichkeit eingeräumt wird, sein zukünftiges
Verhalten zu ändern.
c) Busse
aa) Eignung
Eine schärfere Sanktion stellen die Geldbussen dar. Dabei handelt es sich um die Standard-
Unternehmensstrafe. 1056 KENEL kommt in seiner Dissertation gar zum Schluss, dass Geldbussen
die einzige Sanktion für Unternehmen sein sollten. 1057 Denn sie können den jeweiligen
finanziellen Verhältnissen angepasst werden und werden so als besonders geeignet für die
Bestrafung von gewinnstrebigen Einheiten wie Unternehmen angesehen. 1058 Diesem klaren
Vorzug kann aber entgegengesetzt werden, dass die Busse trotz allem zu undifferenziert ist,
da sie nicht garantiert, dass das gebüsste Unternehmen die wirklich Verantwortlichen zur Rechenschaft
zieht, und darüber hinaus die Busse nicht selten über den Preis der Güter wieder
abgewälzt werden kann. 1059 Dieser Einwand ist jedoch insoweit zu relativieren, als eine
Geldsanktion, die sich an den wirtschaftlichen Verhältnissen des verurteilten Emittenten ori-
1051 so z.B.: Entscheid der Disziplinarkommission vom 22.7.2002 (DK/AHP/II/02), Rz. 12; Entscheid der Sanktionskommission
vom 13.11.2007 (SaKo/MT/II/07), Rz. 8; Entscheid der Sanktionskommission vom 11.6.2010
(SaKo 2010-CG-I/10, Rz. 13.
1052 So verhängte die Sanktionskommission bspw. am 13.11.2007 (SaKo/MT/II/07) einen Verweis gegen eine
Gesellschaft, die meldepflichtige Management-Transaktionen aufgrund einer technischen Panne erst mit einer
Verzögerung von 20 Börsentagen offen legte. Zugunsten der Gesellschaft wurde dabei insbesondere berücksichtigt,
dass die zuständigen Mitarbeiter der SWX dank einer telefonischen Mitteilung Kenntnis von der Transaktion
hatten.
1053 HEINE, Sanctions, S. 248.
1054 so auch: BÖCKLI, Ad hoc Publizität, S. 103.
1055 vgl. HAFTER, S. 155.
1056 SCHÜNEMANN, Guardianship, S. 223.
1057 KENEL, S. 287.
1058 SCHROTH, S. 214.
1059 LÜTOLF, S. 395 m.w.H.
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