La nouvelle économie industrielle - Institut Coppet

148 LA« NOUVELLE ÉCONOMIE» INDUSTRIELLE
contrôle pendant les seuls premiers six mois de l'année
1981.
La croissance des chiffres est spectaculaire. Mais il
faut bien évidemment tenir compte des effets de l'inflation.
On revient alors à des perspectives plus modestes.
Traduits en monnaie d'aujourd'hui, les 6,3 milliards du
début du siècle feraient une somme totale de... 80 milliards
de dollars. Qui plus est, ces 6,3 milliards de dollars
représentaient à l'époque 53 % du total de la capitalisation
boursière des entreprises américaines. Dans les
années vingt, la proportion n'est plus que de 9 %, et 8 %
pour le mouvement des années 1960. Comparé à l'économie
de l'époque, le mouvement de concentration et de
rationalisation du début du siècle a représenté un cataclysme
industriel infiniment plus violent que tout ce qui a
été vécu ensuite. Un cataclysme que nous pouvons difficilement
nous représenter aujourd'hui, même avec l'expérience
de la présente crise.
Cela dit, les chiffres ainsi cités surestiment encore
l'ampleur réelle des changements intervenus dans les
structures de la propriété. Si les fusions, les regroupements
et les reprises d'entreprises donnent lieu à de
grands titres de presse, toutes ces opérations ne sont pas
définitives. Les restructurations industrielles se font
souvent en plusieurs étapes: des entreprises se regroupent
entre elles pour ensuite fusionner dans un groupe unique.
De la même façon, toutes les opérations ne sont ni définitives,
ni nécessairement un succès. Une partie de ce qui
vient d'être acquis est souvent revendu par l'acquéreur
dans les mois ou les années qui viennent. On connaît le cas
d'entreprises absorbantes mises en difficulté par des
acquisitions trop ambitieuses, et rapidement contraintes
de se débarrasser de ce qu'elles avaient l'intention d'avaler.
Il en résulte que lorsqu'on se contente d'additionner
les chiffres des acquisitions recensées pendant une période
donnée, s'y glissent nécessairement des répétitions et
doubles emplois qui gonflent les résultats. Ces doubles
emplois sont loin d'être négligeables: en 1967, les