Relatório&Contas - CTT

Relatório&Contas Grupo CTT 201115.0 Análise Económica e Financeira130Resultados financeiros consolidadosNo exercício económico de 2011 o resultado financeiro consolidadocresceu 10,6 M.€ atingindo 19,8 M.€, mais do dobro do obtido em2010.O Grupo no âmbito de uma cada vez mais acentuada gestão detesouraria implementou um Processo de Cash-Management. Criouum Comité de Tesouraria para o acompanhamento, análise e gestãodo referido processo permitindo melhorias significativas ao nível doprocessamento e integração do mapa diário de tesouraria das Empresasdo Grupo o que proporcionou uma melhor gestão financeirados níveis de liquidez do Grupo por força do aumento dos valoresmédios dos recursos disponíveis para aplicações financeiras.A este Comité de Tesouraria foi igualmente cometida a análise e gestãode outros instrumentos/mecanismos financeiros de curto prazocomo descontos de pronto pagamento e descobertos operacionais.O avanço neste domínio permitiu uma crescente conjugação dasaplicações de empresas participadas com os CTT, com vantagensnotórias para as primeiras, que puderam beneficiar de taxas maisfavoráveis. O diferencial das taxas obtidas pelos CTT e pelas empresasparticipadas, favorável aos CTT devido aos volumes envolvidos,reduziu-se de 1,96% no início do ano para 0,35% no final do ano.Os resultados de aplicações financeiras beneficiaram de uma subidanotória das taxas em função das condições de mercado. Manteve-seuma política de investimento prudente, tendo em vista o fluxo decaixa das empresas do Grupo. Durante o período procedeu-se a ummovimento de diversificação das aplicações do Grupo, tanto ao nívelde prazos como de instituições, no sentido de mitigação de riscosfinanceiros.Contudo é de notar que a nova regulação em vigor a partir de 1 denovembro sobre a remuneração de depósitos, teve um impactoimediato na performance do Grupo em termos da rentabilização dosseus ativos.Figura 13 Taxa média de remuneração CTT - 2011O próprio Banco de Portugal expressou esta alteração importanteaquando da divulgação dos dados estatísticos referentes à evoluçãodo crédito e depósitos no final de dezembro de 2011. Confirmou quea taxa média de remuneração de depósitos, instrumento privilegiadoa que o Grupo recorre no processo de otimização de fundos, se situounos 2,94% no segmento empresas face aos 4,49% em outubrode 2011, ou seja, uma redução de 155bps em apenas dois meses.Esta circunstância terá um impacto relevante no desempenho dafunção financeira do Grupo no futuro próximo.O volume dos juros e rendimentos financeiros beneficiou em 2011do elevado nível que as taxas de remuneração registaram duranteos dez primeiros meses do ano, tendo o Grupo mantido uma políticade investimento prudente na gestão centralizada dos excedentesfinanceiros.Os ganhos associados à aplicação de excedentes de tesourariaconstituíram a principal fonte dos rendimentos financeiros, mais queduplicando os valores atingidos em 2010, ao ascenderem a 20,8M.€ (+10,7 M.€) e beneficiando do elevado nível que as taxas de juropassivas obtidas registaram durante os primeiros dez meses do ano.Os gastos financeiros incorridos no ano ascenderam a 1,1 M.€ incorporandoos impactos da atualização de dívidas de médio e longoprazo (0,6 M.€) na empresa mãe e também os juros associados aoperações de leasing e empréstimos bancários da Tourline, EAD eCTT Expresso.Resultado líquido consolidadoO resultado líquido consolidado ascendeu no exercício económicode 2011 a 56,7 M.€ representando uma variação positiva face aoigual período do ano anterior de 0,4 M.€, traduzindo-se por umresultado líquido por ação de €3,24 e numa margem líquida sobreos rendimentos operacionais consolidados de 7,5%.O EBITDA e o EBIT aumentaram respetivamente 14,1 M.€, 14,5 M.€traduzindo o impacto das medidas de redução de custos que maisque compensou os efeitos da contração dos rendimentos. O efeitodos gastos não recorrentes anulou 23,3% do EBIT, o que não obstoua que o resultado antes de gastos financeiros e impostos tenhaevidenciado uma melhoria (+7,3 M.€).Os resultados financeiros mais que duplicaram os atingidos no anotransato e o imposto sobre o rendimento atingiu 23,1 M.€ aumentando17,3 M.€ face a 2010, ano em que, por força do impactodos impostos diferidos da casa mãe, assumiu valores bem maisreduzidos.Jan Fev Mar Abr Mai Jun Jul Ago Set Out Nov DezCTTEuribor 1MEonia