1 PORTADA COLOMBIA HOY - Comunidad Andina

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operaciones del capital financiero, no sólo una alta concentración del crédito, fenómeno
visible sobre todo en el sector agrícola sino la aparición y rápido fortalecimiento de
intermediarios financieros especializados en el crédito a mediano y a largo plazo, tanto
para el sector agropecuario como para el industrial, al tiempo que se reducían los
recursos de crédito de corto plazo obligando sobre todo a la pequeña industria a recurrir
al mercado extrabancario para financiar el capital de trabajo.
Además de estimular por la vía del crédito la formación de capital (especialmente
en el sector agropecuario), la política monetaria se encargaría de estimular las
condiciones de acumulación por la vía inflacionaria promovida por la expansión de los
medios de pago inherentes al mismo carácter de la política monetaria.
La inflación, en efecto, si bien no fue, al menos hasta 1970, demasiado severa si
se la compara con la de otros países de América Latina (sólo durante tres años de
período 1950-1970, superó el 20% manteniéndose durante los restantes entre el 10% y
el 20% de incluso en algunos años con tasas inferiores al 10%), no se constituye en todo
caso, en un resultado indeseado e imprevisto de la política monetaria, sino más bien en
un deliberado propósito de adecuar el aparato productivo a las condiciones de
sustitución de importaciones, convirtiéndola, conforme a las teorías entonces en boga,
en un instrumento de desarrollo, aspecto que algún ministro sintetizó en la fórmula del
“ideal de la vida cara”.
Se pensaba, en efecto, a partir de un Keynesianismo extremo, que el proceso
inflacionario debía revertir en una mayor utilización de la capacidad productiva del país,
toda vez que con ello se presionaba hacia arriba la demanda. La vieja tesis de inflación
con pleno empleo cobraba aquí toda su vigencia.
Tal como aparece más o menos explícitamente en las consideraciones de
entonces sobre la política monetaria, la contribución del proceso inflacionario a la
acumulación de capital se lograba de varios modos. Después de 1958, cuando el
desaceleramiento de la economía amenazaba las tasas de ganancia y el ritmo de las
inversiones productivas, los ascensos de precios, al aumentar los rendimientos
monetarios del capital, compensan parcialmente los efectos de la contracción
económica. De otro lado, la inflación contribuiría (tesis sostenida en Colombia desde el
informe Currie en 1950) a incrementar la formación de capital en cuanto estimulaba el
ahorro forzoso a través de las transferencias de los perceptores de ingreso fijo hacia los
sectores en procesos de capitalización, aumentando así la proporción ahorrada del
ingreso nacional total.
También la inflación contribuía a la acumulación, acaso de un modo no previsto,
adecuando los perfiles de la demanda global a las condiciones en que se desarrollaba el
aparato productivo, en dos sentidos más o menos complementarios y casi obvios: de un
lado, la propia dinamización de esta última demanda, de la que dependería la
continuidad del crecimiento, debía provenir de un fortalecimiento de los ingresos de los
sectores medios y altos, a costa de los ingresos del grueso de la población consumidora
de la producción masiva. En otro sentido, la reducción del gasto interno de consumo de