Pobierz Podręcznik - Przedsiębiorczy Uniwersytet - Instytut Badań ...

Rozdział 6. Budowanie wartości rezultatów prac naukowych i B+R w jednostce naukowej
Przyszłe przepływy pieniężne, oszacowane przy wykorzystaniu najlepszej wiedzy,
stanowią po zdyskontowaniu do wartości bieżącej, bazę przychodowej metody
wyceny. Podstawowe komponenty tej metody wyceny to:
• przewidywane przyszłe przepływy pieniężne,
• okres ekonomicznej użyteczności aktywa,
•
174
współczynnik dyskontujący.
Metoda kosztowa odpowiada na pytanie, ile kosztowałoby odtworzenie
bądź stworzenie rozwiązania. Ważnym czynnikiem jest, aby metoda obejmowała
wszystkie koszty, zarówno bezpośrednie, jak i udział w kosztach pośrednich, takich
jak niezbędne do poczynienia inwestycje czy koszty ogólnego zarządu.
Metody kosztowe stosowane są w trojaki sposób187 :
• poprzez zastosowanie kosztu historycznego,
• poprzez kalkulację kosztu wytworzenia,
•
poprzez koszt zastąpienia.
Zaletą metod kosztowych jest łatwość ich stosowania, natomiast główną wadą
– założenie bezpośredniego związku kosztu wytworzenia z wartością. Tego typu
podejście w przypadku wartości niematerialnych niekoniecznie musi odpowiadać
rzeczywistości.
W ostatnich latach rozwinęły się nowe metody wyceny, ukierunkowane na wycenę
wartości niematerialnych, opierające się na przyszłych i niepewnych wydarzeniach.
Zaliczamy do nich:
• opcje rzeczywiste (nie finansowe),
• metody dwumianowe,
•
symulacje Monte Carlo.
Powyższe metody wyceny opierają się na konstrukcji drzewa decyzyjnego,
w którym modelowaniu ulegają wydarzenia przyszłe i niepewne, od których uzależnione
jest generowanie przez własność intelektualną wartości dodanej. Punktem
wyjścia jest dwufazowy proces szacunkowy, mający na celu kalkulację prawdopodobieństwa
wystąpienia pomyślnego zdarzenia, warunkującego uzyskanie
wartości przez IP oraz po drugie, wyliczenia stopy zwrotu z inwestycji w IP przy
założeniu wystąpienia pomyślnego zdarzenia 188 .
Metoda opcji rzeczywistej wywodzi się z modelu wyceny opcji put i call stosowanego
na rynku finansowym, a opiera się na założeniu, że wartość inwestycji
z asymetryczną stopą zwrotu (tzn. potencjalnym wysokim zyskiem oraz ograniczonymi
stratami) rośnie w miarę wzrostu poziomu niepewności (zmienności).
Symulacje Monte Carlo stosowane są przy modelowaniu inwestycji z niskim
prawdopodobieństwem uzyskania dodatniej stopy zwrotu trwających dłuższy
okres.
187 R. Zaborowska, wyd. s. 123.
188 P. Flignor, D. Orozco, Intangible Asset & Intellectual Property Valuation: A Multidisciplinary Perspective,
http://www.wipo.int/sme/en/documents/pdf/IP_Valuation.pdf, s. 14.