Pobierz Podręcznik - Przedsiębiorczy Uniwersytet - Instytut Badań ...

Metoda rozszerzenia dwumianowego, o najbardziej intuicyjnym charakterze,
wymaga wyodrębnienia i szczegółowego rozpatrzenia każdego z możliwych scenariuszy
zdarzeń.
6.2.1 Wycena patentów
Wycena patentów jest najszerzej zbadana i najobszerniej opisana w literaturze.
Bezpośrednią wartością finansową patentu jest wartość potencjalnego zysku otrzymanego
z pełnej eksploatacji wynalazku przewyższająca zysk, który mógłby być
uzyskany w sytuacji braku patentu.
Można wyróżnić następujące metody wyceny patentu:
• historyczną,
• rynkową,
• przeszłych przepływów pieniężnych (CF),
• zdyskontowanych przyszłych przepływów pieniężnych (DCF),
• zdyskontowanych przyszłych przepływów pieniężnych z uwzględnieniem
niepewności przepływów,
• drzewa decyzyjnego (DTA) opartego na DCF,
•
wyceny opcji (model dwumianowy/model Blacka-Scholesa).
Metody kosztowe i rynkowe, nie są uznawane za najbardziej obiektywne i wiarygodne.
Znacznie lepiej oceniane są metody uwzględniające przyszłe przepływy pieniężne
(CF), czy też metody uwzględniające wartość pieniądza w czasie i niepewność (DCF).
Jeszcze doskonalszą metodą wyceny patentowej jest drzewo decyzyjne (DTA).
Uwzględnia ono nie tylko zdyskontowane przepływy pieniężne i związane z nimi
ryzyko, ale również istnienie różnorakich opcji wyboru pozostawionych kadrze
zarządzającej.
Najnowszą, dynamiczną metodą oceny jest użycie do tego celu opcji 189 . Wycena
opcji wymaga oszacowania dwóch metryk:
1. Relacji wartości do nakładu – NPVq = wartość bieżąca aktywów, będących
przedmiotem wyceny w relacji do nakładów niezbędnych dla ich pozyskania
lub stworzenia. Metryka ta ustalana jest jako iloraz wartości i nakładu.
2. Zmienności – jak bardzo zmieni się wartość przedmiotu wyceny, zanim będziemy
zmuszeni podjąć decyzję inwestycyjną. Metryka ta odzwierciedla ryzyko
i czas odroczenia decyzji w formie iloczynu.
Metryki te wyznaczają obszar wartości opcji. Portfel patentów i innych praw
majątkowych z obszaru IP zawiera obiekty znajdujące się na różnym etapie rozwoju,
eksploatacji, ochrony prawnej i pozostające często w relacjach wzajemnych.
Szybsze tempo rozwoju jednych ma wpływ na okres ekonomicznego użytkowania
innych. Każda strategia formułowana w tym obszarze jest więc zbiorem metryk
189 Opis użycia opcji na bazie http://www.cambridgepython.pl/materialy/CP_wyklad_2_101007.pdf
175