inostrani kapital kao faktor razvoja zemalja - Ekonomski fakultet u ...

ulogu u određivanju lokacije izvozno orijentisanih aktivnosti multinacionalnih
korporacija. Drugim rečima, investicione dozvole, poreska oslobođenja, razna
umanjenja poreske stope igraju značajnu ulogu u izboru lokacije za strane direktne
investicije.
Značaj relativnog poreskog opterećenja, pri donošenju odluka o lokaciji
konkretnog SDI projekta multinacionalnih korporacija, je potvrđen u nedavno
izvršenoj studiji o međuzavisnosti između poreske politike i aktivnosti
multinacionalnih korporacija. Hines (1996) je pronašao da razlike u poreskim
stopama ostvaruju snažan uticaj na lokaciju i veličinu stranih direktnih investicija
[1]. Zemlje van SAD-a sa poreskom stopom koja je niža za 1% privlače za 3% više
investicija iz SAD-a nego što bi to na drugi način ostvarile, dok unutar SAD-a,
zemlje sa znatno nižim poreskim stopama privlače sa uspehom veće tokove stranih
direktnih investicija, nego zemlje sa visokim poreskim stopama. Hins ukazuje da i
politike koje ostvaruju uticaj na prihode nakon oporezivanja mogu imati, takođe,
veliki uticaj na investicione odluke: procentualno povećanje prihoda nakon
oporezivanja direktno izaziva povećanje investicija za 1%. Ova pretpostavka je
potvrđena u studiji Cumminsa, Hassetta i Hubbarda (1996) koji su, na osnovu
analize ponašanja 3000 preduzeća u 14 zemalja, pronašli da poreski tretman
korporativnog prihoda ostvaruje veliki uticaj na investicione odluke. Naime, sa
opadanjem stope oporezivanja korporativnog prihoda iznos investicija raste.
Međutim, fiskalne olakšice ne predstavljaju opredeljujući faktor pri izboru
lokacije za strane direktne investicije multinacionalnih korporacija. Među faktore
koji ostvaruju značajniji uticaj na odluku o lokaciji stranih direktnih investicija
naročito se ističu: bazična infrastruktura, politička stabilnost i troškovi i
raspoloživost radne snage. Ekonometrijske analize vremenskih serija i brojni
pregledi su argumentovano dokazali da fiskalne olakšice ne predstavljaju pogodan
instrument kojim bi se neutralisalo negativno delovanje faktora u investicionom
okruženju zemlje domaćina, ali i da to ne znači istovremeno da fiskalne olakšice
ostaju bez efekta na strane direktne investicije.
“Nije slučajno da su u periodu od 1985 - 1994. godine strane direktne
investicije povećane petostruko u zemljama “poreskog raja” u regionu Kariba i
južnog Pacifika. Tokom protekle dve dekade, sistem poreskih olakšica u Irskoj
odigrao je ključnu ulogu u privlačenju većih ulaznih tokova stranih direktnih
investicija. Osim toga, primećeno je da poreske stope i olakšice ostvaruju veliki
uticaj na lokacione odluke multinacionalnih korporacija unutar regionalnih
ekonomskih grupacija, kao što su Evropska unija, Severno američka zona slobodne
trgovine i Zajednica jugoistočnih azijskih nacija. Slično, u SAD-u olakšice igraju
odlučujuću ulogu pri donošenju konačne odluke inostranih kompanija o lokaciji
investicija u momentu kada se izbor ograničava na veći broj lokacija sličnih
karakteristika. U tom kontekstu, ispravna je tvrdnja da poreske olakšice utiču na
odluke nekih investitora u određenom momentu odlučivanja” [5].
Druge činjenice ukazuju da poreske olakšice ostvaruju veći uticaj na promenu
strukture stranih direktnih investicija (greenfiled investicije, reinvestirani profiti,
171