inostrani kapital kao faktor razvoja zemalja - Ekonomski fakultet u ...

izika očekivanog prinosa, koja zavisi kako od apsolutnog rizika svakog ulaganja u
portfolio, tako i od veze koja postoji između pojedinih plasmana u okviru
portfolija. U slučaju da portfolio čine plasmani između kojih postoji niska
korelacija opsega varijacija budućih očekivanih prinosa može se očekivati da rizik
ostvarenja prinosa na ukupni portfolio bude manji od zbira rizika pojedinačnih
ulaganja.
Rizik budućeg prinosa meri se disperzijom verovatnoće da će prinos biti veći
lil manji od očekivanog. Kao statistički izraz disperzije koristi se standardna
devijacija, koja predstavlja kvadratni koren varijanse. Ukoliko je veća varijansa ili
standardna devijacija, veća je i moguća disperzija budućeg prinosa oko očekivanog
prinosa, odnosno veća je investitorova nesigurnost. Dok je standardna devijacija za
pojedinačne finansijske instrumente znatno veća nego za portfolio finansijskih
instrumenata, prosečan prinos kod pojedinačnih finansijskih instrumenata manji je
nego prinos portfolija.
Prinos na portfolio je procenjeni prosek od prinosa na pojedinačne hartije od
vrednosti koje čine portfolio, gde je procenjena vrednost odnosa svake hartije od
vrednosti u ukupnom portfoliju: 61
282
r
p
gde su:
=
N
∑
i=
1
θ r
(1.)
i
i
rp - prinos na rizičan portfolio,
N - broj hartija od vrednosti u portfoliju.
r i - prinos na i-tu hartiju od vrednosti u portfoliju,
θ i - procenjena proporcija vrednosti u portfoliju sadržana u i-toj hartiji od
vrednosti sa ∑ θ i = 1.
i=
1
N
Očekivani prinos na portfolio je dat procenjenim prosekom očekivanih
prinosa na pojedinačne hartije od vrednosti:
r
p
gde su:
=
N
∑
i=
1
θ r
i
i
r p = E(
rp
) - očekivani prinos na portfolio;
r i = E(
ri
) - očekivani prinos na i-tu hartiju od vrednosti.
61 Fabozzi, F., Modigliani, F., (2003). Capital Markets – Institutions and Instruments, Prentice-Hall,
Inc., New Jersey, p. 212.
(2.)