inostrani kapital kao faktor razvoja zemalja - Ekonomski fakultet u ...

U studiji 45 MMF zajmodavnih aranžmana (između 1988-1991.) Schadler je
konstatovao značajna poboljšanja na eksternim računima, ali bez poboljšanja u
stopi inflacije, rastu i investicijama, i zato nudi sledeća objašnjenja:
1) zemlje se obraćaju MMF prekasno;
2) previše je naglaska dato na eksterne ciljeve platno-bilansne ravnoteže, pre
nego na postizanje domaćih ciljeva;
3) slom monetarnih targeta;
4) nedovoljan naglasak je dat na podizanje domaće štednje 58 .
Tabela 1 pokazuje rezultate programa MMF do 1995. godine, na primeru 36
zemalja u kojima se upoređuju performanse, pre i posle implementacije programa i
između zemalja koje su primenile program i onih koje nisu. Može se videti da su
glavne makro varijable u većini zemalja poboljšane u periodu od 1991-1995. u
odnosu na period 1981-1985. godine, pre nego što je program bio uveden. Situacija
je mnogo lošija u zemljama bez programa, ali se mora imati u vidu da to nije
iznenađenje, jer su uglavnom u pitanju najsiromašnije zemlje sveta. Koliko je
poboljšanje na bazi programa, ipak nije dovoljno jasno i nije dovoljno lako
prosuđivati, kakva bi bila situacija bez programa, i koliko bi bilo pogoršanje ili
poboljšanje na bazi izmenjenih uslova u globalnoj ekonomiji.
274
Tabela 1: Ekonomski indikatori zemalja u razvoju
Zemlje korisnice ESAF
aranžmana
Zemlje koje nisu koristile
ESAF aranžmane
1981-5 1991-5 1981-5 1991-5
Rast realnog BDP per capita -1.1 0.0 0.3 1.0
Prosečna inflacija 94.4 44.9 23.5 139.9
Bruto nacionalna štednja
(% BDP)
8.0 9.9 18.6 17.4
Budžetska ravnoteža (% BDP) -9.1 -5.6 -6.8 -4.8
Rast izvoza 1.7 7.9 4.4 5.7
Racio servisiranja duga
(% izvoza)
27.9 25.7 18.8 15.7
Spoljni dug (% BNP) 81.9 154.2 55.7 75.6
Bruto rezerve 2.0 3.5 4.7 5.6
Izvor: IMF Survey, 5.08.1997.
Preporuke programa MMF, zemljama u razvoju, su uvek bazirane na miksu
finansiranja i prilagođavanja. Međutim, ono što je na udaru kritike, su politike
prilagođavanja, jer se smatraju antirazvojnim. U pristupu prilagođavanja,
uslovljenost se zasniva na postavkama neoklasične ekonomske teorije. MMF
58 Schadler, S. (1996) ‘How Successful are IMF Supported Adjustment Programs?’, Finance and
Development, June.