inostrani kapital kao faktor razvoja zemalja - Ekonomski fakultet u ...

286
rp = θ 1ri
+ θ 2
gde su:
r f - nerizična stopa prinosa,
r
f
θ 1 - proporcija bogatstva sadržanog u rizičnoj hartiji od vrednosti i
θ 2 = 1 −θ
1
Standardna devijacija portfolija je:
σ = θ1σ
(4.)
p 1 , (5.)
što proizilazi iz definicije koja glasi da stopa prinosa oslobođena rizika ima nultu
2
varijansu ( σ = 0 ) i nije u korelaciji sa prinosom rizične aktive ( σ 0 ).
f
1 f =
Slika 4. Set portfolio mogućnosti sa rizičnom i nerizičnom finansijskom aktivom
Očekivani
prinos rp
r 1
r f C=x1
G
σ1
M=x 1
L
Standardna devijacija, σ p
Jednačine (4.) i (5.) podrazumevaju linearni set portfolio mogućnosti kao što
je prikazano na Slici 4. U tački C investitor ulaže ukupni portfolio u nerizičnu
aktivu (prinos na portfolio je rf i rizik portfolija je nula). U tački M investitor ulaže
celokupan portfolio u rizična ulaganja, sa očekivanim prinosom r i i očekivanim
rizikom σ 1 . U tački G, koja se nalazi između C i M, deo portfolija se investira u
rizična ulaganja (to jest, 0 < θ 1,
< 1), a ostatak se investira u nerizična ulaganja.
Pronalaženjem seta portfolio mogućnosti za nerizična ulaganja i jedno rizično
ulaganje, može se pronaći set portfolio mogućnosti i efikasan set kada se nerizično
ulaganje kombinuje sa rizičnim ulaganjem u privredi (što je prikazano na Slici
5.). Na primer, kada se nerizično ulaganje kombinuje sa rizičnim portfoliom K,