inostrani kapital kao faktor razvoja zemalja - Ekonomski fakultet u ...

koji nivo bogatstva, dati pad bogatstva dovodi do većeg pada korisnosti nego što će
isti rast bogatstva dovesti do povećanja korisnosti.
Korisnost u(w)
u(w) 2
u(w) 0
u(w)
1
Slika 1. Konkavna funkcija korisnosti
w 1 w o w 2 Bogatstvo, w
y
y
u =u(w)-u(w)
2 2 o
u =u(w)-u(w)
1 o 1
Kao što se može videti nivo korisnosti ili satisfakcije raste sve manje kako
raste bogatstvo. Pretpostavlja se da je inicijalni nivo bogatstva wo, što implicira
nivo korisnosti od u(wo). Ako bogatstvo padne za iznos Δw1=wo-w1, korisnost pada
za iznos Δu1=u(wo)-u(w1). Ukoliko, sa druge strane, bogatstvo poraste za isti iznos
Δw2=w2-wo, korisnost raste za iznos Δu2=u(w2)-u(wo). Kada je umanjena
marginalna korisnost, Δu1 je uvek veće nego Δu2.
Očekivana korisnost investitora od rizične investicije uvek će biti manja nego
korisnost od sigurne investicije sa istim očekivanim prinosom, sve dok investitor
ima averziju prema riziku (Δu1 >Δu2 ). Stoga, investitor nikad neće odabrati rizičnu
investiciju koja nudi isti očekivani prinos kao i investicija koja je oslobođena od
rizika.
Investitori koji su neutralni prema riziku imaju linearnu funkciju korisnosti
koja prikazuje konstantnu marginalnu korisnost bogatstva i stoga će biti
indiferentni između izbora nerizične i rizične investicije, koje nude isti očekivani
prinos. Za takve investiture Δ u1 = Δ u2. Na kraju, investitori koji prihvataju rizik
imaju konveksnu funkciju korisnosti koja prikazuje povećanje marginalne
korisnosti bogatstva i stoga će preferirati rizične investicije, jer je u ovom slučaju
Δu2 >Δu1.
Diverzifikacija portfolio rizika
Evidentno je da se retko mogu pronaći investitori koji koncentrišu svoje
bogatstvo u jednu vrstu hartija od vrednosti. Umesto toga, oni teže da investiraju u
diverzifikovani portfolio hartija od vrednosti. Na taj način se može smanjiti visina
281