Sektoruntersuchung Stromerzeugung ... - Bundeskartellamt

Sektoruntersuchung Stromerzeugung/Stromgroßhandel (B10-9/09) Bericht ● Januar 2011
Termin- und Spotmarktprodukte an. 33 Dabei bilden die vier deutschen Regelzonen gemeinsam mit
den österreichischen Regelzonen ein Marktgebiet mit einheitlichen Börsenpreisen.
Über die Börse wurden in Deutschland im Jahr 2009 über 1.100 TWh Strom gehandelt. Davon
entfielen auf den Terminmarkt etwa 1.000 TWh. Über den Spotmarkt des in Paris angesiedelten
Unternehmens EPEX Spot SE (EPEX) wurden im Rahmen des deutschen Stromgroßhandels rund
140 TWh verkauft 34 . Zwar wird damit nur ein relativ kleiner Teil des gesamten deutschen
Stromverbrauchs über den Spotmarkt der Börse gehandelt. Der Day-Ahead Spotpreis hat jedoch eine
besondere Referenzfunktion für den deutschen Strommarkt. Gründe hierfür sind vor allem das hohe
Maß an Wahrnehmbarkeit und die Arbitragemöglichkeiten zwischen den einzelnen Vertriebswegen.
Wenn nämlich die Möglichkeit besteht an der Börse zu handeln, wird kein Marktteilnehmer einen
Preis akzeptieren, der zu seinen Ungunsten vom Börsenpreis abweicht. Grundsätzlich kann davon
ausgegangen werden, dass der Spotpreis, wie er sich an der Börse ergibt, sowohl für den
Kraftwerkseinsatz als auch für den Handel mit Strom als Referenzpreis eine wichtige Rolle spielt. 35
Am Terminmarkt der Börse werden Futures und Optionen im fortlaufenden Handel gehandelt. Die
Erfüllung erfolgt überwiegend finanziell, wobei eine physische Erfüllung grundsätzlich möglich ist.
Bezüglich der Fälligkeiten der finanziell abgewickelten Futures werden Kontrakte für den aktuellen
und die kommenden neun Monate, die nächsten elf Quartale und die nächsten sechs Jahre
gehandelt. 36 Die folgende Abbildung 10 zeigt beispielhaft den Kursverlauf des Phelix Baseload Year
Futures Cal12 an der Strombörse für das deutsche Marktgebiet bis zum 13.8.2010.
33 Das deutsche Spotgeschäft wird seit 2008/2009 über die EPEX Spot SE, Paris, einer 50 %igen
Tochtergesellschaft der European Energy Exchange AG und der französischen Powernext AG abgewickelt.
34 Der gesamte deutsche Stromverbrauch betrug 2009 rund 520 TWh. Der Unterschied zwischen
Handelsvolumina und physischem Stromverbrauch resultiert vor allem daraus, dass Strommengen im Zeitablauf
mehrfach gehandelt werden können.
35 Vgl. Ockenfels et al., Strommarktdesign – Preisbildungsmechanismus im Auktionsverfahren für
Stromstundenkontrakte an der EEX, Gutachten im Auftrag der European Energy Exchange AG vom 11.3.2008,
S. 4.
36 Bei Optionen die nächsten fünf Monate, sechs Quartale und drei Jahre.
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