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EXAMEN DE LA SITUATION FINANCIÈRE ET DU RÉSULTAT
Comparaison des exercices clos le 31 décembre 2008 et le 31 décembre 2009
9.3.2 Résultat opérationnel courant
Le résultat opérationnel courant atteint 206,4 millions d’euros, soit un taux de marge de 7,3 %, en retrait par
rapport à celui constaté au 31 décembre 2008 (9,2 %), mais conforme aux anticipations du Groupe et similaire à
celui du 30 juin 2009.
L’évolution des taux de marge montre une forte baisse du pôle Logement (-1,6 point) qui est affecté par le
retournement de marché de 2008, une diminution du Tertiaire liée à l’avancement d’opérations moins génératrices
de marges qu’en 2008 et une amélioration du taux de marge des Services et Distribution due aux bons résultats
d’Iselection et à la progression de la rentabilité dans les Services. Les Autres activités affi chent un résultat de
-11,8 millions d’euros à fi n 2009. Le résultat à l’équilibre fi n 2008 sur les Autres activités intégrait une indemnité
compensatrice du manque à gagner lié à l’abandon volontaire d’une opération en faveur d’un tiers (8,1 millions
d’euros).
Résultat opérationnel courant
(en millions d’euros) 2009 2008
138 DOCUMENT DE RÉFÉRENCE 2010
Écart
2009/2008
Logement 149,0 173,7 -14,2%
% du chiffre d’affaires 8,2% 9,8%
Tertiaire 35,1 39,8 -11,6%
% du chiffre d’affaires 7,4% 11,6%
Services et Distribution 34,0 32,2 5,7%
% du chiffre d’affaires 6,4% 5,8%
Autres Activités (11,8) 0,0 na
TOTAL 206,4 245,7 -16,0%
% du chiffre d’affaires 7,3% 9,2%
9.3.2.1 Logement
Le résultat opérationnel courant du pôle Logement est en baisse de 14,2 % par rapport à 2008 à 149 millions
d’euros. Cette baisse, conforme aux anticipations du Groupe, s’explique, tant en logement qu’en lotissement,
par la moindre contribution au résultat des opérations anciennes, naturellement plus génératrices de marges car
ayant bénéfi cié de la forte croissance du marché immobilier jusqu’en 2008.
En application de la norme IAS 23 révisée relative au stockage des coûts d’emprunt, le résultat opérationnel
courant intègre en 2009, le déstockage de frais fi nanciers à hauteur de 0,7 million d’euros.
Résultat opérationnel courant
(en millions d’euros) 2009 2008
Écart
2009/2008
Logement 142,3 161,7 -12,0%
% du chiffre d’affaires 8,5% 10,1%
Lotissement 8,2 15,4 - 46,9%
% du chiffre d’affaires 5,7% 8,8%
International (1,5) (3,4) na
Total logement 149,0 173,7 -14,2%
% du chiffre d’affaires 8,2% 9,8%