Document de référence 2010 (.pdf - Nexity

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FACTEURS DE RISQUES 4 4.1 Risques liés au marché de l’immobilier ................................ 16 4.2 Risques liés aux activités du Groupe et risques industriels .. 19 4.3 Risques liés aux relations avec le principal actionnaire ........ 23 4.4 Risques liés aux participations minoritaires détenues par le Groupe ...................................................................... 23 4.5 Gestion des risques ............................................................. 25 4.5.1 Politique de gestion des risques ................................................................. 25 4.5.2 Politique en matière d’assurances ............................................................... 26 4.5.3 Principaux contrats d’assurance .................................................................. 27 DOCUMENT DE RÉFÉRENCE 2010 15
4 FACTEURS DE RISQUES Risques liés au marché de l’immobilier Le Groupe exerce ses activités dans un environnement cyclique, qui connaît des évolutions rapides et fait naître pour le Groupe de nombreux risques dont certains échappent à sa maîtrise. Les risques et incertitudes présentés ci-dessous ne sont pas les seuls auxquels Nexity doit faire face. D’autres risques et incertitudes dont Nexity n’a pas actuellement connaissance ou qu’il tient pour négligeables pourraient également avoir une incidence négative sur son activité et ses résultats. 4.1 Risques liés au marché de l’immobilier Le marché de l’immobilier a été affecté et pourrait être affecté à court et à moyen terme par le contexte économique actuel Après plusieurs années de croissance caractérisées par une forte demande, des prix de vente à la hausse et des taux d’intérêt bas, le marché français de l’immobilier a connu en 2008 une rupture, liée notamment aux conséquences de la crise fi nancière sur la conjoncture économique et sur les conditions de crédit tant dans le domaine de l’immobilier résidentiel que dans le domaine de l’immobilier tertiaire. L’exercice 2009 a été marqué par un rebond du marché de l’immobilier résidentiel en France, confi rmé en 2010, tandis que le marché de l’immobilier tertiaire connaissait en 2009 un point bas en matière de volumes des investissements en France et de valorisation des actifs tertiaires, celui-ci a presque retrouvé en 2010 son niveau de 2008 (voir paragraphe 6.2 “Présentation du marché immobilier en France”) et les valeurs des actifs tertiaires de meilleure qualité ont été orientées à la hausse. L’activité commerciale du Groupe a été marquée en 2010 par ces évolutions de marché. La traduction dans les résultats fi nanciers du Groupe de ces variations d’activité commerciale, à la hausse comme à la baisse, ne s’effectue qu’avec un certain décalage, compte tenu des délais le plus souvent nécessaires entre l’entrée d’une opération en carnet de commandes et le lancement des travaux correspondants et en raison de la comptabilisation des revenus et de la marge des activités de promotion à l’avancement. Les activités et les résultats du Groupe pourraient être impactés par une évolution défavorable des marchés immobiliers sur lesquels celui-ci opère, induite par le contexte économique général et notamment par les facteurs suivants : • la demande de logements neufs pourrait à nouveau se contracter et les délais de commercialisation des logements s’allonger, ce qui aurait un impact négatif sur le volume d’activité et les résultats du Groupe et se traduirait par un accroissement de son besoin en fonds de roulement ; en outre, il pourrait s’avérer plus diffi cile pour le Groupe de trouver des nouveaux projets susceptibles de satisfaire ses critères de rendement et ses autres critères d’investissement ; • le marché de l’immobilier tertiaire, historiquement sensible aux variations des conditions économiques, pourrait voir à nouveau s’accentuer la diminution des prises à bail et la baisse des investissements en immobilier tertiaire neuf en raison notamment d’une remontée des taux de rendement, ou d’une nouvelle pression sur les loyers de marché ou encore en raison de conditions de fi nancement plus diffi ciles ; • le délai de développement d’opérations de régénération urbaine sur lesquelles le Groupe est engagé pourrait être supérieur à celui initialement estimé en raison, entre autres, de modifi cations réglementaires ou administratives, d’échéances politiques, ce qui pourrait retarder le lancement des opérations de promotion y afférentes et augmenter, le cas échéant, le coût de portage des fonciers concernés ; • l’impact indirect d’une accentuation de la baisse du niveau d’investissement ou d’une nouvelle réduction du nombre de transactions dans le marché de l’ancien pourrait infl uencer de façon négative l’activité du pôle Services et Distribution ; • la rentabilité fi nale attendue des opérations d’investissement d’immobilier tertiaire dans lesquelles le Groupe a pris une participation pourrait ne pas être conforme aux hypothèses retenues du fait de l’évolution des marchés immobiliers ; et 16 DOCUMENT DE RÉFÉRENCE 2010
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