Document de référence 2010 (.pdf - Nexity

FACTEURS DE RISQUES
Risques liés au marché de l’immobilier
• une éventuelle poursuite de la baisse des valeurs des actifs immobiliers tertiaires pourrait se traduire le cas
échéant par une dégradation de la valeur de l’actif net réévalué de la foncière Eurosic dans laquelle le Groupe
détient une participation, ce qui amènerait le Groupe à constater une dépréciation de la valeur de cette
participation.
À la date du présent document de référence, le Groupe n’a pas d’information lui permettant de savoir si l’impact
de ces facteurs sur son activité et ses résultats sera important ou si les conditions actuelles perdureront (ou se
dégraderont).
Les paragraphes qui suivent décrivent de manière plus générale l’impact potentiel des principaux facteurs de
marché sur l’activité et les résultats du Groupe.
Les conditions économiques pourraient impacter de façon signifi cative
les résultats du Groupe
Les activités du Groupe peuvent être infl uencées par les conditions économiques internationales, nationales et/
ou régionales. Les activités du Groupe peuvent particulièrement être infl uencées par le niveau de croissance
économique, le niveau des taux d’intérêt, le taux de chômage et l’évolution du pouvoir d’achat en France ainsi
que par le niveau de confi ance des consommateurs français. Ces derniers facteurs sont fortement corrélés avec
le marché des logements neufs (surtout le marché des accédants à la propriété) et l’éventuelle dégradation de
ceux-ci pourrait vraisemblablement se traduire par une dégradation de ce dernier. Le marché de l’immobilier
tertiaire est par nature cyclique ; les valeurs des immeubles et les loyers, la demande locative et le taux moyen
de vacance et donc la demande des grands investisseurs peuvent connaître des variations importantes. Bien que
le positionnement du Groupe sur plusieurs segments du marché de l’immobilier (logements neufs, tertiaire,
services et distribution) lui procure une certaine résistance aux variations des conditions économiques, le marché
de l’immobilier est ainsi infl uencé dans son ensemble par un certain nombre de facteurs macroéconomiques qui
pourraient avoir un impact sur les résultats du Groupe, notamment à travers une diminution de la demande pour
ses programmes de logements neufs et/ou ses projets d’immobilier tertiaire développés respectivement par son
pôle Logement et son pôle Tertiaire et/ou les transactions réalisées dans l’immobilier ancien par son pôle Services
et Distribution.
La demande pour les logements neufs proposés par le Groupe pourrait être
affectée par une détérioration de la solvabilité des ménages et par un accès
au crédit plus diffi cile
L’activité du Groupe dépend largement de la capacité des personnes qui souhaitent acheter des logements à
faire face aux obligations au titre des prêts contractés pour réaliser leurs achats. Sur les dernières années et
notamment jusqu’en 2008, le Groupe a bénéfi cié d’un environnement favorable caractérisé par des taux de crédit
immobilier bas et l’allongement de la durée des crédits offerts. Sur une période plus récente, l’achat d’un
logement neuf est devenu plus diffi cile pour une partie de la population (notamment les jeunes qui forment le
socle des primo-accédants) en raison de la forte augmentation des prix de logements constatée ces dernières
années et du resserrement des conditions de crédit. En 2009 et sur la majeure partie de l’année 2010, les banques
ont répercuté la baisse des taux d’intérêt intervenue depuis fi n 2008 dans les taux des crédits immobiliers proposés
aux particuliers, qui ont atteint un niveau bas historique en novembre 2010. Ceci a contribué à améliorer la
capacité d’emprunt des ménages pour un même niveau de revenus. Les taux de crédit immobilier sont depuis
décembre 2010 orientés à nouveau à la hausse, en liaison avec la remontée des taux long terme. Les hausses
progressives des taux d’intérêt actuellement anticipées par les marchés fi nanciers devraient avoir un impact
défavorable sur la solvabilité des ménages dès lors qu’elles se traduiraient également par une hausse des taux
de crédit immobilier. Une dégradation de la solvabilité des ménages en raison des conditions de marché ou
d’accès au crédit pourrait affecter la demande pour les logements proposés par le Groupe.
DOCUMENT DE RÉFÉRENCE 2010
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