Document de référence 2010 (.pdf - Nexity

Bilan – Actif
Note 6 Immobilisations
6.1 Goodwills
(en milliers d’euros)
Solde au
31/12/2009 Acquisitions
ANNEXE
États fi nanciers consolidés au 31 décembre 2010
Ajustement part
des minoritaires
Variations de
valeur
DOCUMENT DE RÉFÉRENCE 2010
1
Solde au
31/12/2010
Logement 226.772 301 227.073
Tertiaire 51.943 51.943
Services 560.818 1.991 (2.861) (35.400) 524.548
Franchises 91.084 (1.202) 89.882
Distribution en réseau 116.318 12.038 128.356
Total goodwills 1.046.935 1.991 8.276 (35.400) 1.021.802
Les goodwills correspondent notamment au savoir-faire et aux synergies attendues des sociétés acquises.
L’augmentation du goodwill de 1.991 milliers d’euros sur le pôle Services et Distribution est expliquée en note 4.1.
“Ajustement part des minoritaires” correspond à la réévaluation du prix d’exercice d’options pour les actions
détenues par les minoritaires.
Des pertes de valeurs ont été comptabilisées sur la seule activité des Services pour 35.400 milliers d’euros suite
aux tests réalisés à la clôture 2010. Cet ajustement refl ète notamment l’anticipation d’une amélioration de la
profi tabilité plus progressive que celle attendue auparavant.
Les goodwills font l’objet de tests de perte de valeur au moins une fois par an et à chaque fois qu’il existe un
indice de perte de valeur. Pour ce test, les goodwills sont ventilés par unités génératrices de trésorerie (UGT),
qui correspondent à des ensembles homogènes générant des fl ux de trésorerie identifi ables. Un test de valeur
consiste à comparer la valeur nette comptable de chaque UGT avec la valeur recouvrable. La valeur recouvrable
correspond à la valeur d’utilité, déterminée par la méthode de projection de cash-fl ows futurs actualisés, à défaut
d’une valeur disponible de transactions récentes, comparables et pertinentes. En cas de perte de valeur, la
charge correspondante est comptabilisée au compte de résultat.
Les UGT correspondent aux secteurs Logement, Tertiaire, Services, Franchises et Distribution en réseau. Les
tests de valeur utilisent le plan d’affaires à 5 ans retenu par la Direction et approuvé par le Conseil d’administration
en décembre 2010. Ce plan d’affaires intègre des hypothèses différenciées de croissance des activités,
de leurs évolutions prévisibles compte tenu du contexte économique, de leurs marchés respectifs, et de fortes
incertitudes sur les perspectives futures. Les niveaux de marge attendus sont cohérents avec les objectifs de
marge fi xés en Comité d’engagement pour les opérations de promotion, et avec l’objectif de progression des
marges pour les activités du pôle Services et Distribution.
Au-delà de l’horizon du plan à 5 ans, le taux de croissance à perpétuité utilisé pour calculer la valeur terminale
est égal à 2 % (soit le même taux qu’au 31 décembre 2009). Ce taux intègre les anticipations sur le taux de
croissance à long terme des économies occidentales, tout en pondérant cette évolution par l’importance des
besoins structurels des marchés immobiliers français, notamment du logement.
Le taux d’actualisation des cash-fl ows futurs est calculé pour chaque UGT, par le même expert indépendant
qu’en 2009. Ce taux correspond au coût moyen pondéré du capital après impôt. Le coût des fonds propres a
été évalué en tenant compte des données du marché fi nancier à fi n 2010.
Pour les UGT autres que celle des Services, des tests de sensibilité ne conduisent pas à remettre en cause
l’absence de pertes de valeur.
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