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9.3.2.2 Tertiaire EXAMEN DE LA SITUATION FINANCIÈRE ET DU RÉSULTAT Comparaison des exercices clos le 31 décembre 2008 et le 31 décembre 2009 Le résultat opérationnel courant du pôle Tertiaire s’élève à 35,1 millions d’euros en 2009, en baisse de 11,6 % par rapport à 2008. Le taux de marge s’élève à 7,4 % contre 11,6 % en 2008. La marge des immeubles de bureaux en France est constituée majoritairement d’opérations récentes ne bénéfi ciant plus d’aussi bonnes conditions commerciales que celles signées avant 2008. Les faibles résultats du secteur logistique et activités France, sont directement liés au volume d’activité et à l’attentisme des investisseurs sur ce marché depuis 2008. La marge de l’activité International se rapproche de l’équilibre grâce aux contributions de deux opérations livrées dans l’année. Le résultat 2008 tenait compte de charges non récurrentes de développement, de restructuration et de dépréciation de terrains pour 11,1 millions d’euros contre 7,2 millions d’euros en 2009. Résultat opérationnel courant (en millions d’euros) 2009 2008 DOCUMENT DE RÉFÉRENCE 2010 9 Écart 2009/2008 Immeubles de bureaux France 36,5 49,6 -26,5% % du chiffre d’affaires 9,7% 18,1% Logistique et activités France 0,5 0,1 413,7% % du chiffre d’affaires 1,8% 0,3% International (1,9) (9,9) na Total tertiaire 35,1 39,8 -11,6% % du chiffre d’affaires 7,4% 11,6% 9.3.2.3 Services et Distribution La contribution du pôle Services et Distribution au résultat opérationnel courant représente à 34 millions d’euros en 2009 contre 32,2 millions d’euros en 2008. Le résultat de l’activité Services s’élève à 26,7 millions d’euros, soit 6,2 % du chiffre d’affaires, en nette progression par rapport à 2008 où le résultat de l’activité Services atteignait seulement 19,3 millions d’euros, soit 4,4 % du chiffre d’affaires. Cette amélioration du résultat tient compte des effets liés à la réorganisation des activités qui permet une diminution des charges d’exploitation courantes (rationalisation des locaux avec le regroupement des équipes centrales à Clichy, mutualisation de certaines ressources, mise en place d’un nouvel outil informatique de gestion). Dans l’activité d’administration de biens (Nexity Lamy et Nexity Saggel), le taux de marge atteint 6,6 % (contre 5,0 % en 2008). La bonne activité commerciale au dernier trimestre qui limite la baisse du chiffre d’affaires sur l’année (- 8,1 % par rapport à 2008) permet à Keops d’être proche de l’équilibre en 2009. La marge de la Distribution est affectée par la baisse du résultat d’Iselection (-6 millions d’euros par rapport à 2008). La diffi culté rencontrée sur le premier semestre à reconstituer son offre commerciale a fortement pesé sur le résultat d’Iselection. L’acquisition d’opérations sur le dernier trimestre ainsi que l’accélération des signatures en fi n d’année du fait de l’incertitude sur la pérennité du dispositif Scellier ont permis de réaliser plus des deux tiers du chiffre d’affaires sur le dernier trimestre. Les activités de franchises ont bien résisté au contexte morose du début d’année 2009 et ont pu maintenir leur niveau de résultat. 139
9 EXAMEN DE LA SITUATION FINANCIÈRE ET DU RÉSULTAT Comparaison des exercices clos le 31 décembre 2008 et le 31 décembre 2009 Résultat opérationnel courant (en millions d’euros) 2009 2008 140 DOCUMENT DE RÉFÉRENCE 2010 Écart 2009/2008 Activité France 25,3 18,5 36,6% Activité International 1,4 0,8 73,1% Services 26,7 19,3 38,1% % du chiffre d’affaires 6,2% 4,4% Distribution 7,3 12,9 - 43,4% % du chiffre d’affaires 7,5% 11,2% Total services et distribution 34,0 32,2 5,5% % du chiffre d’affaires 6,4% 5,8% 9.3.2.4 Autres activités Le résultat opérationnel courant des Autres activités comprend notamment les résultats sur l’activité d’Investissements, le résultat des holdings, les frais d’études et de structure de Nexity-Villes & Projets et les charges liées aux paiements en actions. Ce résultat est négatif de 11,8 millions d’euros au 31 décembre 2009 (à l’équilibre en 2008 en raison principalement d’une indemnité reçue de 8,1 millions d’euros en compensation du manque à gagner lié à l’abandon volontaire d’une opération au profi t d’un tiers). 9.3.3 Résultat opérationnel Le résultat opérationnel qui s’élève à 84,7 millions d’euros tient compte du résultat opérationnel courant (206,4 millions d’euros) et des variations de valeur des goodwills (-121,7 millions d’euros). Les pertes de valeur concernent les acquisitions et les apports d’actifs réalisés ces dernières années sur les Services et la Distribution (réseaux de franchises et distribution en réseau). 9.3.4 Résultat net Les postes qui contribuent à la formation du résultat net au-delà du résultat opérationnel, sont les suivants : 9.3.4.1 Résultat fi nancier Le résultat fi nancier s’élève à -39,3 millions d’euros contre -49,9 millions d’euros en 2008. Son évolution s’analyse ainsi : Résultat fi nancier (en millions d’euros) 2009 2008 Écart 2009/2008 Charges d’intérêts (32,6) (55,3) - 41,0% Produits d’intérêts et sur cessions de VMP 8,4 16,0 - 47,6% Coût de l’endettement fi nancier net (24,2) (39,3) -38,3% Autres charges et produits fi nanciers (15,1) (10,6) 42,2% Total (39,3) (49,9) -21,2%
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