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Bilan – Actif Note 6 Immobilisations 6.1 Goodwills (en milliers d’euros) Solde au 31/12/2009 Acquisitions ANNEXE États fi nanciers consolidés au 31 décembre 2010 Ajustement part des minoritaires Variations de valeur DOCUMENT DE RÉFÉRENCE 2010 1 Solde au 31/12/2010 Logement 226.772 301 227.073 Tertiaire 51.943 51.943 Services 560.818 1.991 (2.861) (35.400) 524.548 Franchises 91.084 (1.202) 89.882 Distribution en réseau 116.318 12.038 128.356 Total goodwills 1.046.935 1.991 8.276 (35.400) 1.021.802 Les goodwills correspondent notamment au savoir-faire et aux synergies attendues des sociétés acquises. L’augmentation du goodwill de 1.991 milliers d’euros sur le pôle Services et Distribution est expliquée en note 4.1. “Ajustement part des minoritaires” correspond à la réévaluation du prix d’exercice d’options pour les actions détenues par les minoritaires. Des pertes de valeurs ont été comptabilisées sur la seule activité des Services pour 35.400 milliers d’euros suite aux tests réalisés à la clôture 2010. Cet ajustement refl ète notamment l’anticipation d’une amélioration de la profi tabilité plus progressive que celle attendue auparavant. Les goodwills font l’objet de tests de perte de valeur au moins une fois par an et à chaque fois qu’il existe un indice de perte de valeur. Pour ce test, les goodwills sont ventilés par unités génératrices de trésorerie (UGT), qui correspondent à des ensembles homogènes générant des fl ux de trésorerie identifi ables. Un test de valeur consiste à comparer la valeur nette comptable de chaque UGT avec la valeur recouvrable. La valeur recouvrable correspond à la valeur d’utilité, déterminée par la méthode de projection de cash-fl ows futurs actualisés, à défaut d’une valeur disponible de transactions récentes, comparables et pertinentes. En cas de perte de valeur, la charge correspondante est comptabilisée au compte de résultat. Les UGT correspondent aux secteurs Logement, Tertiaire, Services, Franchises et Distribution en réseau. Les tests de valeur utilisent le plan d’affaires à 5 ans retenu par la Direction et approuvé par le Conseil d’administration en décembre 2010. Ce plan d’affaires intègre des hypothèses différenciées de croissance des activités, de leurs évolutions prévisibles compte tenu du contexte économique, de leurs marchés respectifs, et de fortes incertitudes sur les perspectives futures. Les niveaux de marge attendus sont cohérents avec les objectifs de marge fi xés en Comité d’engagement pour les opérations de promotion, et avec l’objectif de progression des marges pour les activités du pôle Services et Distribution. Au-delà de l’horizon du plan à 5 ans, le taux de croissance à perpétuité utilisé pour calculer la valeur terminale est égal à 2 % (soit le même taux qu’au 31 décembre 2009). Ce taux intègre les anticipations sur le taux de croissance à long terme des économies occidentales, tout en pondérant cette évolution par l’importance des besoins structurels des marchés immobiliers français, notamment du logement. Le taux d’actualisation des cash-fl ows futurs est calculé pour chaque UGT, par le même expert indépendant qu’en 2009. Ce taux correspond au coût moyen pondéré du capital après impôt. Le coût des fonds propres a été évalué en tenant compte des données du marché fi nancier à fi n 2010. Pour les UGT autres que celle des Services, des tests de sensibilité ne conduisent pas à remettre en cause l’absence de pertes de valeur. 269
1 ANNEXE États fi nanciers consolidés au 31 décembre 2010 (en milliers d’euros) Logement Tertiaire Services Franchises Tests de perte de valeur 2010 270 DOCUMENT DE RÉFÉRENCE 2010 Distribution en réseau Taux d’actualisation (CMPC après IS) 7,0% 7,0% 6,7% 7,1% 6,2% Valeur recouvrable – Valeur comptable 1.605,9 294,5 (35,4) 30,8 225,2 Perte de valeur constatée en 2010 – – (35,4) – – impact sensibilité +0,5% sur taux d’actualisation NA NA (46,4) NA NA Impact sensibilité -0,5% sur taux de croissance NA NA (42,4) NA NA % baisse nécessaire du fl ux terminal pour atteindre le point mort du DCF 85% 98% NA 30% 65% Tests de perte de valeur 2009 Taux d’actualisation (CMPC après IS) 6,9% 6,9% 6,8% 7,7% 6,4% Perte de valeur constatée en 2009 – – (49,1) (19,5) (53,1) NA : Non Applicable 6.2 Autres immobilisations (en milliers d’euros) Brut Dépréciation & amortissement Solde au 31/12/2010 Brut Dépréciation & amortissement Solde au 31/12/2009 Autres immobilisations incorporelles 32.028 (19.535) 12.493 30.364 (17.885) 12.479 Immobilisations corporelles 105.594 (79.640) 25.954 108.375 (77.260) 31.114 Total immobilisations de l’actif non courant 137.622 (99.175) 38.447 138.739 (95.145) 43.593 Détail des mouvements de l’exercice (en milliers d’euros) Solde au 31/12/2009 Mouvements acquisitions et cessions Dotations nettes de l’exercice Variations de périmètre et autres Solde au 31/12/2010 Autres immobilisations incorporelles 12.479 3.129 (2.966) (148) 12.493 Immobilisations corporelles 31.114 5.858 (10.998) (20) 25.954 Total immobilisations de l’actif non courant 43.593 8.987 (13.964) (168) 38.447
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