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EXAMEN DE LA SITUATION FINANCIÈRE ET DU RÉSULTAT
Comparaison des exercices clos le 31 décembre 2008 et le 31 décembre 2009
Le coût de l’endettement fi nancier net s’améliore fortement de -39,3 millions d’euros en 2008 à -24,2 millions
d’euros en 2009, compte tenu notamment de la baisse des taux d’intérêt et d’un endettement net moyen
beaucoup moins élevé, lié principalement à l’encaissement le 20 février 2009 du produit de la cession de la
participation de 23,40 % dans le Crédit Foncier de France pour un montant de 539,6 millions d’euros.
Les autres produits et frais fi nanciers s’élèvent à -15,1 millions d’euros contre -10,6 millions d’euros en 2008. Ces
autres produits et frais fi nanciers comprennent principalement des rémunérations des avances clients du Tertiaire
et du Logement (-6,3 millions d’euros en 2009 comparés à -7,5 millions d’euros en 2008), des cessions et
dépréciations de participations fi nancières (-3,4 millions d’euros en 2009 comparés à -0,8 million d’euros en 2008),
l’impact en résultat des instruments dérivés (-9,2 millions d’euros en 2009 comparés à -1,8 million d’euros en 2008)
et l’application de la norme IAS 23 révisée relative au stockage des coûts d’emprunt (+3 millions d’euros en 2009,
0 en 2008).
9.3.4.2 Impôts sur les résultats
La charge d’impôt sur les résultats s’élève à 59,8 millions d’euros en 2009 contre 60,9 millions d’euros en 2008.
Le taux effectif d’imposition s’élève à 35,8 %.
9.3.4.3 Résultat mis en équivalence
Le résultat sur les sociétés mises en équivalence s’élève à -34,1 millions d’euros en 2009 (contre -2,6 millions
d’euros en 2008).
Ce résultat provient principalement d’Eurosic pour -32,4 millions d’euros au titre de la quote-part de résultat de
l’exercice. Cette perte traduit une baisse de l’Actif Net Réévalué (ANR) de la société (en raison essentiellement
de la mise à la juste valeur des actifs détenus par cette foncière sur la base des dernières valorisations effectuées
par les experts). Au 31 décembre 2009, l’ANR par action est d’environ 30 euros contre environ 39 euros au
31 décembre 2008.
9.3.4.4 Résultat hors Groupe
Le résultat hors Groupe, qui représente la partie du résultat des sociétés intégrées revenant aux intérêts minoritaires,
s’élève à 1,4 million d’euros en 2009, contre 3,7 millions d’euros en 2008. Les principaux intérêts minoritaires
sont des participations détenues dans des opérations en copromotion du pôle Logement.
9.3.4.5 Résultat net part du Groupe
Le résultat net part du Groupe ressort à -49,9 millions d’euros en 2009 (contre 24,8 millions d’euros en 2008).
Le résultat net des activités courantes après impôts, qui est l’indicateur le plus pertinent pour comparer les
résultats d’une année sur l’autre compte tenu des évolutions contrastées du résultat des sociétés consolidées
par mise en équivalence et des évaluations de goodwill, atteint 107,3 millions d’euros contre 134,9 millions d’euros
en 2008.
DOCUMENT DE RÉFÉRENCE 2010
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