Internet et Entreprise : Mirages et opportunités - Base de ...

Internet et PMI JM Yolin lundi 29 octobre 2001 C:\WINDOWS\TEMP\&1028MIRAGE2001.DOC 2326.3.3.2 Soyons clairs : le banquier stricto sensu, celui qui prête l'argent des autres, ne peut et ne doit prendre derisques que très limités♦ quand son client le rembourse il gagne 2 % sur le prêt♦ quand son client est défaillant il perd 100 %Cet aspect asymétrique fait que son métier est d'assurer la liquidité, non de financer des risques : il vend (et il crée), ilachète "de l'argent", pas des risques.Le voudrait-il d'ailleurs qu'il ne le ferait sans doute pas avec bonheur car son personnel n'a pas été formé pour cela eten serait bien incapable.Il n'en reste pas moins que dans la limite des contraintes de son métier il doit être capable de fournir àla jeune entreprisede façon simple et rapide les moyens techniques de "faire tourner sa boutique" (en particulier pour la trésorerie).Les créateurs que nous avons rencontrés ont insisté en particulier sur un point : l'autorisation "VAD" (vente àdistance)qui permet àun commerçant d'encaisser les paiements par carte de crédit pour les ventes en ligne et qui n'est aujourd'huiaccordée qu'au compte-gouttes alors même qu'elle laisse tout le risque au commerçant….Devant les réticences des banques des solutions palliatives se mettent en place pour la vente en devises: "we needbanking…",C'est le cas de la start-up beweb Securipay www.securipay.com (la compensation se fait sur la banque Natwest),américaine de Ibill www.ibill.com et CCBill www.ccbill.com ou anglaise Datacash www.datacash.com ,Mais évidemment elles se payent parfois cher:chez Securipay par exemple les commissions commencent à15% des ventes en l'absence de contrat VAD (87 monnaies,pas de commission de change6.3.3.3 Les investisseurs : Ceux dont le métier est le commerce du "risque"Ils ne peuvent gagner leur vie que si les succès permettent de financer les inévitables échecs et de rémunérerconvenablement le capital engagé par les actionnaires : on peut accepter de perdre 100 (en fait seulement 50 dans biendes cas grâce àl'intervention de la SOFARIS qui apporte une garantie àhauteur de 50% des capitaux engagés) quandl'entreprise disparaît quand on sait que l'on gagnera 100 … ou 10 000 quand elle réussira son aventureCe métier est celui des investisseurs et pour y réussir, les qualités requises exigent bien davantage une expérienceprofessionnelle industrielle que purement financière comme le montre bien la pratique américaine.Les fonds dirigés par de purs financiers comme Soros (Georges Soros) et Tiger Fund (Julian Robertson) ont d'ailleurs euxmêmedu jeter le gant après avoir perdu des sommes colossales en tentant une approche de la nouvelle économie selonleurs critères traditionnels "je suis un dinosaure" a admis Stanley Druckenmiller en quittant la direction de Soros Fund à47ans6.3.3.4 Mais cette profession elle-même se subdivise en de nombreux métiersChacun de ces métiers étant spécifique àun type d'entreprise ou àune phase de sa croissance, il possède sa propredéfinition du "bon" projet (càd celui qui correspond àses critères de sélection).Or un seul chaînon fût-il défaillant, toute la chaîne le devient car la jeune entreprise se trouve bloquée àun stade de sondéveloppement, ce qui explique beaucoup de cas de "nanisme" (et de rachat de ceux-ci) dans notre pays.Essayons d'en dresser un rapide paysage en se limitant au champ de la création et àcelui des jeunes entreprises et demettre en évidence les maillons faibles .6.3.3.4.1 Le capital risque : le plancher du million d'euros6.3.3.4.1.1 Un retard dans notre pays en cours de rattrappage mais une évolution qu'il convient de consoliderLes fonds de capital risque (voir les statistiques page 214) se sont considérablement développés ces dernières annéesdes 2 cotés de l'Atlantique. Ils s'investissent aujourd'hui pour l'essentiel dans les NTIC (70-80%) et dans une moindremesure dans les biotechnologies (10-15%)Alimentés dans une large proportion par les fonds de pension, ils sont aujourd'hui pour une grande part d'origineaméricaine :Les fonds de pension US y consacrent aujourd’hui entre 2 et 3% de leurs investissements, ce qui représentedes sommes considérables (journal de L’atelier-Bnp-Paribas avril-mai 1997 www.atelier.fr).En 2000 les Fonds de Pension ont pour la première fois été les premiers contributeurs du capital investissementeuropéen, détrônant ainsi les banquesOn peut dire que ce sont les fonctionnaires californiens qui régulent les marchés … via leur fonds de pension : Calpers"pèse" 200Milliards d'€, celui des enseignants californiens (California State Teachers) 130 Milliards d'€, le New York StateCommon 150G€, le Florida State Board 120G€Quand on regarde le panorama industriel d'aujourd'hui il faut se souvenir que Etats Unis comptaient déjàplus de 500fonds de capital-risque en 1997 qui investissaient plus de 10 milliards de dollars dans des entreprises en phase dedémarrage, contre une quinzaine de fonds en France qui investissaient ensemble moins de un milliard de francs en véritablecapital-risque dans les jeunes entreprises (colloque d'Aspen) ils affichaient une rentabilité de 30 à40% contre 17% enFrance. D'après une étude de MGT, cette année là, l'écart entre France et Etats unis sur ce domaine était de 1 à40«Il faudrait 20 à30 Sofinova en France» déclarait J. B. Schmidt lors du lancement du fond Sofinova capital 3Les FCPI (fonds communs de placement innovation) et les contrats DSK assurance vie dont 5% sont investis dans dessociétés non cotées ou inscrites au second marché), qui bénéficient d'avantages fiscaux, lui ont apporté de nouveauxcapitaux (estimés àmoyen terme à13 milliards de francs, dont 3 milliards vers le nouveau marché)D’autres dispositions prises en 1998, relatives aux conditions de réinvestissement de produits de contratsd’assurance vie dans les sociétés de capital investissement ou actions de sociétés cotées au second marché,pourraient selon certaines estimations générer quelque 5 milliards de francs de ressources nouvelles.