Leitlinien zur Erstellung sozioökonomischer ... - ECHA - Europa

ANLAGE D: DISKONTIERUNG
Aufgrund der „verzerrenden“ Faktoren sind die beiden Diskontierungssätze nicht gleich. Es wurde
vorgebracht, man könne einen sozialen Diskontierungssatz als ihren gewichteten Durchschnitt
berechnen. Die Gewichtung würde durch die Aufteilung auf Konsum und Sparen bestimmt. Für die
meisten SEA empfiehlt sich jedoch die Verwendung des geeigneteren der vorgeschlagenen Sätze
statt des gewichteten Durchschnitts der beiden Diskontierungssätze.
Marktzinssätze
Zuweilen werden risikolose Marktzinssätze als Näherungswerte für soziale Zeitpräferenzraten
verwendet. Dieser Ansatz wird im nächsten Abschnitt erörtert. Die nachstehende Tabelle zeigt die
langfristigen Zinssätze der EU-Mitgliedstaaten.
Tabelle 24 Harmonisierte langfristige Zinssätze 45 im Euro-Währungsgebiet
Länder Jan. 07 Feb. 07 Mrz. 07 Apr. 07
Belgien 4,06 4,11 4,01 4,22
Deutschland 4,02 4,05 3,94 4,15
Irland 4,04 4,07 3,97 4,19
Griechenland 4,28 4,3 4,2 4,4
Spanien 4,07 4,1 4,01 4,21
Frankreich 4,07 4,1 4 4,21
Italien 4,26 4,28 4,18 4,37
Luxemburg 4,17 4,19 4,12 4,33
Niederlande 4,05 4,07 3,98 4,19
Österreich 4,05 4,09 3,98 4,19
Portugal 4,18 4,19 4,1 4,3
Slowenien 4,23 4,34 4,34 4,41
Finnland 4,05 4,08 3,98 4,2
Quelle: EZB und Europäische Kommission
Vgl. http://www.ecb.int/stats/money/long/html/index.en.html#fn1.
D.4 Weitere wichtige Überlegungen
Marktzinssatz vs. soziale Zeitpräferenzrate
Die soziale Zeitpräferenzrate soll die Rate widerspiegeln, zu der die Gesellschaft künftigen Nutzen
diskontiert, während der risikofreie Marktzinssatz die Rate repräsentieren könnte, zu welcher der
Einzelne künftigen Nutzen diskontiert. Hepburn (2006) zufolge gibt es mindestens vier Gründe, die
soziale Zeitpräferenzrate dem risikofreien Marktzinssatz vorzuziehen:
• Marktschwächen: Unter Umständen spiegelt der Marktpreis die sozialen Opportunitätskosten
einer Ressource nicht korrekt wider. Infolge verschiedenster Verzerrungen, wie beispielsweise
asymmetrischer Informationsverteilung, Besteuerung, Marktmacht und externer Effekte, kann
der Marktpreis zu einer nicht optimalen Ressourcenallokation führen. Beispielsweise wird in
45 Zur Konvergenzbewertung (Jahreszinssätze; Monatsdurchschnittswerte; Sekundärmarktzinsen für Staatsanleihen mit
Laufzeiten von etwa zehn Jahren).
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